与虚拟经济快速发展相伴的问题及对策.pdfVIP

《福建论坛·人文社会科学版》2007年第l2期 与虚拟经济快速发展相伴的问题及对策 口王 健 摘要：近年来，我国虚拟经济有了长足的发展，虚拟经济对宏观经济的影响日益深化，宏观经济出现了证 券化率高与间接融资率高并存、虚拟经济发展吸引国际流动性进入、通货膨胀与人民币升值并存、股市与楼 市出现“跷跷板”关系、流动性过剩与资金流出并存等特点。针对宏观经济新特点，为了实现宏观经济稳健发 展，我们要以虚拟经济发展促进实体经济发展、实行平衡的财政政策和有弹性的货币政策、提高最低工资和 健全社会保障体系、改变政府政绩考核指标。 关键词：虚拟经济；宏观经济；财政政策；货币政策 中圈分类号：17o62．5 文献标识码：A 文章编号：1671—8402(2007)12—0004—06 2006年以来，我国证券市场迅猛发展．2007年8月9 融资率正在不断地提高。证券化率高的国家。通常对货 日，沪深两市总市值超过2l万亿，首次超过2006年的国 币政策变化很敏感，货币政策效应明显。然而，2007年 内生产总值，这标志着我国内地证券化率[I]首度超过 前七个月，中央银行六次上调存款准备金率。三次提高 100％[， 也标志着我国虚拟经济有了长足的发展，虚拟 利率，一次降低利息税，我国企业和银行却对中央银行 经济对实体经济的影响日益深化。在宏观经济调控中， 上调存款准备金率和提高利率等紧缩性货币政策并不 我们必须重视实体经济、虚拟经济之间的关系，充分发 敏感，货币政策效应较弱。 挥实体经济对虚拟的基础作用和虚拟经济对实体经济 (1)间接融资企业对利率等货币政策不敏感，货币 的促进作用，防止虚拟经济泡沫对实体经济的消极影 政策效应弱。当利率上调、本币升值时，资金流入，国内 响，协调虚拟经济和实体经济的发展。 存款增加，货币供给增加。由于间接融资企业资金主要 一 、 虚拟经济迅速发展所衍生的问题 来源是银行贷款。企业的在建项目和新投资项目及资 虚拟经济，是以金融系统为主要依托、与虚拟资本 本重置所需要的资金都来自银行．因而企业向银行的 的运动密切相关的经济活动。虚拟经济本质是资本独 借款并不会随着利率的上升而大幅度地减少。同时，出 立化运动的经济，是脱离实体经济的虚拟资本，以增值 口企业利润下降，原投资于出口产业的资金会流向非 为目的的价值形态的独立化运动。虚拟经济具有聚集 出口产业，如房地产等产业；非出口产业投资需求大， 资本、循环流通、引导资金、扩张经济、增值价值等功 价格上升，如房地产等产业的价格上涨。非出口企业对 能。虚拟经济的特点为复杂性、不稳性、高风险性、依附 银行贷款的需求会增加，只有企业利润率增长幅度高 性、周期性、增长性、无形性等。虚拟资本涉及金融业的 于利率上调幅度，企业对银行贷款的需求会进一步增 货币市场、虚拟经济和外汇市场等。本文以证券市场为 加，企业对利率政策敏感性弱。 代表分析虚拟经济。 英美等国直接融资率高，英国和美国等证券化高 随着虚拟经济迅速发展，特别是股票市场迅猛发 的国家，企业直接融资占全部融资的比例超过55％，高 展，除了原先存在的投资与消费比例失衡、国际收支双 于问接融资比例，货币政策效应明显。我国证券化率已 顺差等问题外，经济中出现了一些新问题，主要有： 经比较高，然而，从直接融资和间接融资占全部融资比 1．证券化率高与间接融资率高并存。货币政策效 例来说，银行贷款总额占全部融资的比重高达82％c3~． 应弱 换言之，中国直接融资