国内最大电机用铁氧体磁性材料制造商.PDF

2011 年 07 月 09 日 江粉磁材 (002600.SZ) 元件行业 新股研究 上市价：8.00 元 国内最大电机用铁氧体磁性材料制造商 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据 (人民币) 项 目 2009 2010 2011E 2012E 2013E 发行价(元) 8.00 摊薄每股收益(元) 0.272 0.341 0.341 0.456 0.620 发行 A 股数量(百万股) 79.50 每股净资产(元) 2.29 2.63 4.19 4.48 4.97 总股本(百万股) 317.80 每股经营性现金流(元) 0.34 0.44 0.44 0.49 0.63 国金元件指数 6464.30 市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A 沪深300 指数 3109.18 行业优化市盈率(倍) 44.68 60.49 53.47 53.47 53.47 中小板指数 6792.27 净利润增长率(%) -0.89% 57.38% 33.18% 33.72% 35.95% 净资产收益率(%) 11.83% 12.96% 8.14% 10.17% 12.47% 总股本(百万股) 190.30 190.30 238.30 317.80 317.80 来源：公司年报、国金证券研究所 6835 6335 投资逻辑 5835  铁氧体磁性材料应用广泛、需求稳定增长。1、铁氧体磁性材料凭借稳定的 5335 性能，广泛应用于高频弱电领域，是直流电机、电感元件的重要部件；2 、 4835 高性能稀土永磁材料由于上游原材料管控影响，产量受到抑制且成本升 9 1 0 0 4 0 1 3 3 2 高，而铁氧体凭借高性价比优势将获得更大发展空间；3、随着国内下游应 7 0 2 3 6 0 1 1 0 0 0 0 0 1 1 用产业如电子、汽车、玩具、电声器件等逐步发展为全球生产消费规模第 1 1 1 1 1 国金行业 沪深300 一，带动铁氧体产量和需求持续增长，预计未来两年我国永磁铁氧体和软 磁铁氧体行业市场需求年复合增长分别为 11.5%和 17.2%，市场