论我国现行人民币汇率制度的改革_于晓晖陈建君.pdfVIP

网络出版时间：2013-10-12 17:18 网络出版地址：/kcms/detail/11.3889.F1718.201307.253_194.html 投稿信箱：zgzqqhzz@163.com 金融天地•Financial world 论我国现行人民币汇率制度的改革 于晓晖 陈建君 （广东白云学院，广东 广州 510450） 本文从我国现行人民币汇率制度面临的挑战入手，通过对人民币汇率制 【摘要】 元，对日元和港币基本就不加以干预，在这样的安排下，我国的 度存在的缺陷进行深入分析，认为我国应该进一步完善中央银行的干预机制，减 人民币汇率制度也就成为了单一盯住美元的汇率制度。由于人民 少央行干预外汇市场的频率，逐步增强人民币汇率的灵活性，进一步完善人民币 币汇率盯住美元且相对固定，当国内外利率出现差异时，由于人 汇率形成机制，培育健全的外汇市场，逐步推进人民币汇率制度的改革。 民币汇率无风险，便导致单边套利机会的出现。虽然这种套利要 人民币；汇率制度；改革 【关键词】 承担由于我国资本项目管制所产生的一定的成本，但当套利收益 超过套利成本时，套利会通过非法逃套汇等形式进行，这就增加 人民币汇率之所以成为国际社会的热点问题之一，除了政 了资本项目外汇管理的难度。与此同时，人民币汇率的相对固定 治、经济因素外，与其先有的形成机制有着密切的关系。由于受 为国际套汇者创造了无风险套汇的机会，也使国内的投资者可以 各项管制和市场自身的不完善等因素的制约，人民币汇率可能偏 在国内以较低价格收购产品，在国外销售后换取外汇，再兑换成 离其实际价值，难以形成真正的“市场价格”。 人民币，从而套取汇率差。而这些套利和套汇行为，在一定程度 一、我国现行人民币汇率制度面临的挑战 上增加了人民币汇率的波动，从而影响国内经济的发展。 自2005年7月21日人民币做出重大改革以来，人民币汇率逐 （三）汇率的形成机制存在较大缺陷 渐形成了其鲜明的特征。除2008年国际金融危机冲击后一段时期 我国现行的人民币汇率形成机制的基础为银行结售汇制。 外，人民币对美元的基准汇率一直处于持续小幅单向升值的态 在这种强制结售汇制度下，一些规模较大的中资企业所持有的外 势，并不断创出新高。从宏观经济特征和模型实证分析中可以得 汇必须在市场上结汇，这就使得国际收支经常项目尤其是一般贸 出，虽然“汇改”后人民币货币篮子发挥了一定的作用，人民币 易项目下的外汇收支状况直接影响到外汇交易中心形成的人民币 汇率的灵活性在逐渐增强，但主要还是参考美元汇率来进行调 汇率水平。而此时形成的汇价水平既不能体现企业经常项目下外 节，属于“软钉住美元的汇率制度”。 汇交易的真实意愿，也不能体现外汇银行的真实意愿。在此情况 随着国内外经济形势的变化，现行的汇率制度正面临着新的 下，外汇银行也不能根据自己未来的需求和对未来汇率走势的预 挑战。多年以来，中国一直处于经常项目和资本项目双顺差，从 测自主选择出售时机和出售数量，进行相应的头寸交易，从而不 而致使外汇储备不断增加，这必然会使得国际社会产生人民币升 能形成真正的人民币的“市场价格”。 值的预期越来越强，进入中国国内博弈人民币升值的游资就会越 与此同时，由于近十年来的不断加大的贸易顺差使得银行结 多，由此导致国际收支顺差增加幅度加大，外汇储备增速加快， 汇大于售汇，外汇交易中心出现超卖的现象