香港联系汇率制度的特点及其利弊.pdfVIP

东方企业文化·策略 2010 年 3 月 香港联系汇率制度的特点及其利弊 黄志飞 李倩茜 （河南师范大学经济与管理学院，新乡，453007 ；山西财经大学管理科学与工程学院，太原，030006 ） 摘 要：香港联系汇率制度是货币局制度（Currency Board ）的一种形式。最早的货币局是 1849 年在毛里 求斯设立的，后来大约有 70 多个国家和地区相继采取了类似的制度，其中多数是英国的殖民地，是世界上由商 业银行发行钞票的少数地区之一，联系汇率是与港币的发行机制高度一致的，它有着自己独特的特点，本文将 简要分析一下它的特点及它的优缺点。 关键字：香港 联系汇率 利弊 中图分类号：820.5 文献标识码：A 文章编号：1672—7355 （2010 ）03—0094—02 一、香港汇率的运行机制及特点 用了发钞银行的逐利性。当美元对港元的汇率大于 7.8 时， 香港是世界上由商业银行发行钞票的少数地区之一， 发钞银行会用负债证明书和港元去兑换美元，从中换取利 联系汇率制度需要香港外汇基金，三家发钞银行（香港设 差。同理，美元对港元的汇率低于一定幅度时，发钞银行 有中央银行，发行货币功能由汇丰银行、渣打银行、中国 就会增发港元。 银行承担）发钞银行在发行钞票时，以百分之百的外汇资 4.外汇基金管理局和银监处合并为金管局，将货币政策 产向外汇基金缴纳保证金，换取无息的“负债证明书”，以 和银行监管的功能纳入到同一个政府部门，保证了港元汇 作为发行钞票的依据。持牌银行要获得港元也要有等值的 率的稳定，即：调节主体—金管局，调节手段—新会计安 美元存入发钞银行。 排、外汇基金票据和流动基金调节机制，调节工具—RCTS ， 1.发钞银行换取负债证明书时，无论是白银、银元以及 三者有机结合构成了香港维持港元联系汇率制的互相依赖 实行联系汇率汇率后规定必须用的美元，都必须是足值的。 的调节体系。 这是港币发行机制的一大特点，实行联系汇率制则依然沿 二、香港联系汇率的利 袭。 1.香港是一个典型的开放型经济体系，资本账户完全开 2. 发钞银行增发港币时，须按 7.8 港元等于 1 美元的 放，国际资本流动频繁且数额巨大。一个稳定的汇率水平 汇价以百分之百的美元向外汇基金换取发钞负债证明书， 降 1.香港一个典型的开放型经济体系，一个稳定的汇率水 若要换回美元则可以凭负债证明书和相同比例的港元与外 平降低了贸易面临的汇率风险，有利于进出口贸易，从而 汇基金兑换。其他持牌银行向发钞银行取得港币现钞时， 巩固香港的国际金融中心地位。 也要以百分之百的美元向发钞银行进行兑换，而其他持牌 2. 减少了经济活动的不确定性，有利于降低交易成本。 银行把港元现钞存入发钞银行时，发钞银行也要以等值的 市场汇率作为港元供应量扩张和收缩的晴雨表，完全杜绝 美元付给它们。 港元的信用发行，其本质特点就是联系汇率制在现代金融 3. 联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存， 制度下的创新。 是香港联系汇率制度最重要的机理。货币当局不直接干预 3.联系汇率制度在很大程度上对政府理财起着约束作 外汇市场，也不直接设置浮动汇率的上下限，港币汇率都 用。香港谨慎的财政政策以平衡预算为中期目标，有着庞 是由市场的供求状况来决定的，实行市场汇率。香港联系 大的财政盈余，因此政府将预算赤字货币化的风险实际上 汇率制度是一种典型的货币局发行制度，现汇率稳定是利 是很小的。