渣打银行全球市场展望-2012年12月刊.PDFVIP

渣打银行全球市场展望-2012年12月刊 本文件代表渣打银行集团财富管理部观点 利用波动时机 市场表现 第01页 ■ 股市过去一个月明显转弱，符合我们认为市场回调时机已成熟的观点。 经济与金融市场展望 第02页 ■ 不过，正如我们一贯所强调的，市场下跌正是逢低吸纳、增持的良机。中国和 投资策略 欧洲的尾部风险正在降低。美国的“财政悬崖”仍是主要障碍，有待协商。 ■ 投资者应继续寻求价值、控制并利用波动、抵御通胀影响并挑选具有较高 ·固定收益 第03页 收益的投资。（图1） ·股票 第04页 短期内财政忧虑盖过经济数据和宽松货币政策 目 ·商品 第05页 ● 美国经济数据继续优于预期，但需解决“财政悬崖”才能使有关数据持 录 续向好。 ·另类投资 第06页 ● 欧洲数据再现令人失望的迹象，政策未能配合经济的持久复苏。 外汇市场 第06页 ● 中国数据显露否极泰来的迹象，目前呈现正面意外，预料亚洲数据会跟随 向好。 结论 第07页 ● 欧洲主权债务危机和中国经济硬着陆的尾部风险已经下降。美国“财政 3-12个月市场展望 第08页 悬崖”问题得以解决方能令风险资产持续回升。 免责声明 第09页 投资策略分析（图2） ■ 现金：维持12个月低配 没有迹象显示在2013/4年之前美元利率会上升 图1：利用波动时机 1600 标普500及VIX 指数走势 90 ■ 债券：维持12个月低配 1500 80 1400 70 投资级债券维持窄幅波动，但欠缺投资价值 1300 数 1200 60 数 尽管股市疲弱，高收益债券表现平稳 1100 50 指 指 1000 40 亚洲本币债券或因短期外汇偏软而受影