投资乘数理论.ppt

投资学 闫晶晶 2011.9 学时: 第三周---第十四周 考试: 开卷考试, 第十五周 成绩: 平时(投资可行性报告)30%+期末考试70% 教材: 《投资学》，中国市场出版社，沙景华编著 (三) 风险投资 全美风险投资学会定义: 由职业金融家投入到新兴的,迅速发展的,由巨大竞争潜力的企业中的一种权宜资本。 具有高风险，高收益，高增长潜力，高科技项目投资等特点。 (四) 国际投资 指资本从一个国家或地区流向另一个国家或地区的经济活动，是投资主体借助跨国公司等形式，实现资本增值的经济活动。 主要包括国际直接投资（直接创立企业）和国际间接投资（在国外购买证券等） 经国家正式批准的三峡工程初步设计静态总概算（1993年5月末价格，不包括物价上涨及施工期贷款利息）为900.9亿元，其中枢纽工程投资500.9亿元，水库淹没处理及移民安置费用400亿元。 三峡工程施工期长，且其资金来源多元化，即如物价上涨及施工期贷款利息动态总投资，估算约为2039亿元。 三峡工程建设资金来源包括：三峡工程建设基金，葛洲坝发电厂发电收入，三峡电站施工期发电收入，国家政策性银行贷款，商业银行贷款，企业债券，国外出口信贷及商贷，股份化集资。 在三峡工程建设中，全面推行了“静态控制、动态管理”的投资管理模式，确保资金少投入、多产出，有效地降低了工程成本。 投资静态控制：经国家批准的以1993年5月末价格水平为基准的静态总投资，中国三峡总公司对枢纽工程静态总投资负责。 投资动态管理：动态投资包括建设期投资价差和融资费用，约为工程总投资的55%，主要受国家宏观经济调控作用波动。 第二讲 投资理念 思想有多远，行动走多远 基本价值观念: 货币时间价值 风险价值 一、货币时间价值 产生前提：借贷关系，货币所有权与使用权的分离。 来源：货币周转过程中企业创造的利润 市场经济条件下，货币时间价值代表无风险和无通货膨胀的社会平均资金利润率和投资报酬率。 货币时间价值：货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 银行利率和国库券利率可视为货币时间价值率。 我国运用货币时间价值的必要性 客观的必然性 进行投资、筹资、股利分配决策的主要计算工具 无风险的社会平均利润率，衡量企业经济效益和经营成果的重要依据。 货币时间价值的计算（概念） 复利，利滚利：用前期获取的利息用来进一步赚取利息的计算过程。 现值：以后年份收到或付出资金的现在价值，用倒求本金方法计算，由将来值求现值，叫做贴现。 将来值：本金和利率之和 年金：一定时期内每期相等金额的收付款项 货币时间价值的计算（方法） 单利 复利：查表 年金：普通年金（后付年金） 即付年金（先付年金） 延期年金 永续年金 二、风险价值观念 风险是收益和损失的确定性和可能性，风险与收益成正比 风险价值是超出时间价值的收益或损失 风险报酬的计算 三、现代新兴投资价值观念 知识价值 人才价值 服务价值 环境价值 第三讲 投资与经济发展 投资与经济增长的关系 投资与技术进步的关系 投资与经济结构的关系 一、投资与经济增长 经济增长是指一个国家或地区，在一定时期内生产总量的增加，即国民财富和国家经济实力的增长。 马克思的再生产理论把影响经济增长因素分为外延扩大再生产和内涵扩大再生产 索洛与丹尼森的经济增长因素理论 经济增长其他理论 投资乘数理论 投资乘数：在一定边际消费倾向条件下，投资的增加可带来国民收入及就业量数倍的增加。 投资乘数理论：增加一笔投资会带来大于这笔投资数倍的国民收入的增加。 投资乘数公式： 投资乘数=收入的变动 / 投资的变动 =1/边际储蓄倾向 =1/（1-边际消费倾向） 哈罗得-多马经济增长 扩大再生产 在资本产量比一定的前提下，收入增长率主要取决于储蓄率（积累率）。 模型基本表达式：?Y/y=s/v 其中： ?Y/y：国民收入增长率; s: 储蓄比率(积累率) v: 资本产量比; K: 资本; I: 投资额 加速原理 加速原理：如果某一时期产量增加，则投资净额必须以加速数为倍数，大于产量增加幅度而增加。 加速原理的公式：K=v*Y 其中：K资本存量；v资本产出比率；Y产量或收入水平 五、投资与技术进步 投资是技术进步的载体，技术成果应用必须通过投资活动体现，它是技术与经济之间联系的纽带 技术本身也是一种投资的结果，即人力、物力投入的产物 六、投资与经济结构 投资结构 国民经济结构 所有制结构 产业结构 区域经济结