美豆上冲,豆粕跟风,行情瞬息变化,如何抓住机会弘业期.PDFVIP

美豆上冲，豆粕跟风，行情瞬息变化，如何抓住机会？ 弘业期货 徐海峰 摘要：7 月第一周已过，商品整体呈现上涨行情，文华指数自6 月底反弹以来触 摸146 的颈线压力位，存调整需求。而本篇文章中最关心的豆粕，确是节节攀升， 从2650涨至2840，涨幅7.17%，其背后的重要的推手莫过于6 月的的种植面积 报告和库存低于预期，混杂着天气的溢价，盘面氛围较好，暂时看不到大幅回落 的迹象，这对于4 月买基差，6 月点完的朋友来说，突如其来的利好，这就是市 场的馈赠。目前美豆处于最关键的7-9 月，三个月的时间会上演怎样的奇迹，是 干旱继续推升盘面，还是单产的上调演绎过山车行情？答案众说纷纭，但只要我 们细细研究，掌握每一阶段的变化，风险控制才能做到最好。油脂中本周涨幅最 大的是棕榈油，三大油脂整体振荡行情，呈现结构化演变，棕榈油和菜籽油年中 库存开始减少，相反豆油却在高开机率下不断加大，做空首选豆油，豆油6100 左右可尝试放空，菜油压力位6500 元/吨，棕榈油宜观望，等待周一的MPOB 报告指引。 一、资金流动性短暂修复 目前中国经济将步入增速换挡期的波动筑底期，但幅度不深，出口恢复带来 支撑，但下行压力来自去库存、房地产调控、金融去杠杆等。全球经济正走在持 续复苏的轨道上，美欧英央行转向鹰派，最根本的原因在于08年以后美国、欧 洲实施了宽货币推动金融去杠杆。而过去10年中国3 次刺激房地产、金融不断 加杠杆，资金脱虚向实。好在16 年底开始资金开始收紧，加大去杆杠力度。年 后以来商品价格一路下跌与货币偏紧的流动性收紧预期紧密相连，六月份以来的 修复则源于货币政策转向不松不紧以及监管维稳，短端利率普降，央行连续10 日暂停公开市场操作，实施稳健中性的货币政策。供给侧改革之下，经济步入去 库周期，近期在黑色系带领下大宗商品价格再度反弹。 图1 文华财经指数 数据来源：文华财经，弘业期货 二、美豆走势偏强，仍将持续 首先回顾一下，6 月底的一篇报告，当时是这么说的“从历史情况来看，本次报 告的公布可以指引整个7 月的行情，预期610 万英亩的增加量不是没有依据，但 是理论上来说可能并没有这么悲观。” （参阅 《供应仍大，天气市下豆粕行情如 何演绎》）当时我们就提出了，在后期种植阶段，大豆价格不断下跌，而玉米价 格只是不断振荡，导致豆玉比呈现下降趋势，所以种植面积报告并没有市场预测 的8975 万英亩那么悲观，我们也建议贸易商，终端以及投资者朋友们降低空仓， 可以观望，同时报告之前，也是建议手上有基差的可以2650 附近点一部分，目 前来看，当时没有点价的现在很被动，一直在期待着价格的回调，这次盘面真的 会眷顾吗？首先还是看一下美豆的走势吧。 图2 美豆指数走势 数据来源:文华财经，弘业期货 指数已经触碰 1000 美分整数大关，一般这种整数关口都是存在压力的，从 前面的走势可以看到，只要在1000 美分上下，盘面都会徘徊一短时间，等待新 的题材出来，再选择方向。有些朋友就问，那是不是可以尝试做空了呢？答案是 看空不做空，原因有以下几点：1、技术层面已经不允许。2、天气炒作仍存。但 是美豆还是存在回调空间的，毕竟最近都是空头平仓上去的，供应的压力实实在 在摆在那里。 先谈美国，USDA 公布的本年度所有作物总种植面积预估为3.18184 亿英亩， 但较去年低105.8万英亩。主要原因是本年度玉米带东部无法耕种面积增加导致 总的种植面积略有下降。但从大豆来看，由于大豆与玉米的比值偏高，农户增加 大豆种植，而减少了玉米种植，因此，美豆种植面积虽低于市场预期，但仍高于 去年水平，较去年增加608万英亩，创有史以来记录新高。 随着美豆播种结束，美豆长势将优为重要，进入7-8月份，将进入天气关键 期，往年规律看，这两个月份天气炒作频发，目前最新的美国作物生长状况情况 来看暂不及预期，美国农业部周一发布的作物周报显示，截至2017年7 月2 日 当周，美国大豆生长优良率为64%，低于预估值65%，之前一周为66%，上年 同期为70%。今年西北部产区干旱程度较为严重，上周更新的墒情仍在恶化，解 释目前SD/ND 州优良率表现不佳的原因。 展望一下接下来的天气，1、降雨方面：美国未来1-3 天，大豆主产区降雨变少， 最高累计在1英寸左右，南北达科他州降雨依然较少，累计在0.2-0.3英寸。 2、温度方面：高温呈现由西南部向中西部移动趋势，南北达科他州西南干旱， 主产区最大温度提至90 华氏