第十六章国际收支58.pptVIP

第十六章 国际收支调整 第一节 国际收支的弹性分析法 第二节 国际收支的吸收分析法 第三节 国际收支的货币分析方法 1.掌握马歇尔-勒纳条件及“J曲线”效应。2.理解国际收支调整的三个理论 本章简介 国际均衡是指世界上所有国家在商品市场、要素市场都达到均衡。当引入货币因素后，国际均衡还包括外汇市场均衡。在国际金融理论里，讨论较多的国际收支调整过程主要有两种机制：一是价格调节，如通过汇率和货币量的变动来影响商品、劳务以及金融资产的价格，恢复国际收支的均衡；二是收入调节，如通过总支出或生产的变动来调节国际收支。 国际收支弹性分析法、货币分析法属于价格调节机制；而国际收支的吸收分析法则属于收入调节机制。 弹性分析法认为货币贬值可以提高外国商品相对国内商品的价格，但贬值能否改善贸易收支取决于国际贸易的供求弹性。在各国国内价格不变的前提下，当一国的出口需求弹性和进口需求弹性满足马歇尔—勒纳条件： 时，贬值可以起到改善贸易收支的作用。但贬值经常伴随着所谓的“J曲线”效应，即在贬值过程中，贸易收支差额先降后升。 吸收分析法是凯恩斯的乘数原理在弹性分析法中的一个应用，该方法说明货币贬值只有在收入相对吸收增加，贸易收支才能得以改善。 货币分析法强调国际收支的货币特征，即强调货币供求在决定一国国际收支状况中的作用。它将货币市场失衡与国际收支失衡直接联系在一起，认为一国国际收支出现逆差是因为其国内货币供给超过了货币需求；而一国国际收支出现顺差是因为其国内货币供给低于货币需求。在固定汇率下，国际收支失衡可通过货币供给的自动调整以适应货币需求这一过程加以恢复；在浮动汇率下，国际收支失衡可通过汇率的变化自动调整 第一节 国际收支的弹性分析法 定义：国际收支调整的弹性方法(Elasticities Approach to the Balance of Payments)是指在收入不变动的情况下，运用汇率与价格的变动对经常项目失衡进行调节，由于这一调整机制与进出口商品的供求弹性关系密切，所以被称为弹性论。最先由马歇尔提出，后经过罗宾逊、麦克勒普和哈伯勒等人的努力，发展成为国际收支理论的重要内容之一。 一、货币贬值对国际收支的影响 1．模型假设（1）假设外汇供求只由贸易收支决定，而不考虑其他国家贷款偿还外债本息等资本流动，因此以本币表示的经常项目差额可表示成如下形式：CA= P?X - e?P*?M (16. 1)CA表示贸易差额，P表示国内价格水平，X表示出口量，e表示汇率（以本币表示的外币价格），P*表示外国价格水平，M表示本国的进口量。（2）国内总体商品价格水平保持不变。（3）汇率的调整不是由市场力量决定的，而是由货币当局决定的。 2．分析过程（1）本币贬值时，在国外价格不变的假设条件下，以本币表示的进口价格将上升；但由于进口量受本国对进口产品需求弹性的影响，在不同弹性条件下，进口量M的减少幅度将有所不同。 （2）当本币贬值时，虽以本币表示的出口商品价格不变，但换算成外币后在国外的销售价格将下降，所以出口商品的数量可能要增加。同样在不同的出口需求弹性情况下，出口量X的变化也有所不同。综上可见，当本国货币贬值时，贸易差额CA的变动不确定，它的变动由进出口商品的需求弹性决定。 二、马歇尔—勒纳条件 定义： “马歇尔—勒纳条件”（Marshall-Lerner condition），是由马歇尔与勒纳推导出来的。这个条件所要说明的是在供给弹性无穷大的情况（即国内外价格不变）下，贬值能够改善贸易收支的进出口需求弹性条件。马歇尔—勒纳条件的数学表示： 由于假设国内外价格不变，所以货币贬值后，以外币表示的出口价格(Px=P/e)的变动率就等于汇率的变动率，但符号相反；以本币表示的进口价格(Pm=eP*)变动率也等于汇率的变动率，而且两者变化方向相同。令η x 、η m 分别表示出口需求价格弹性与进口需求价格弹性，则η x 、η m可以分别表示为： 由上述两式可得： 将（16. 5）、(16. 6)两式代入(16. 2)式，得到： 如果表达式的右边大于零，则 dCA/de0，即货币贬值可改善贸易收支，这一条件就是所谓的马歇尔—勒纳条件。由于η x 、η m都取负值，若取绝对值形式，则马歇尔—勒纳条件可表示为： η x + η m 1。 马歇尔—勒纳条件实际上是在进出口的供给弹性趋于无穷大的假设前提下近似得到的一个充分条件，只要满足这一充分条件，货币贬值就能发挥其扭转贸易状况，改善国际收支的作用。 三、货币贬值的时滞效应及“Ｊ曲线” 定义： “Ｊ型曲线”，即一国的货币贬值后，最初只会使国际收支状况进一步恶化，只有经过一段时滞以后，才会使贸易收入增加，并改善国际收支状况。如果用横轴表示时间，用纵轴表示贸易收支