价值-成长型股票的套利策略.pdfVIP

第 3l卷第 6期 辽宁师范大学学报(社会科学版) Vo1．3l No．6 2008年 l1月 JournalofLiaoningNormalUniversity(SocialScienceEdition) NOV． 2008 价值一成长型股票的套利策略 李 敏 (东北财经大学 数学与数量经济学院，辽宁 大连 116025) 摘 要：以一年的每股收益计算市盈率，并以去除公司特有因素影响的市盈率——即仅 以市场总体情况、行 业、流通市值影响下的市盈率为基准，研究利用价值型股票与成长型股票的回报差异进行套利的最佳投资 策略． 关键词：价值型股票 ；成长型股票 ；市盈率；套利策略 中图分类号：F830．91 文献标识码 ：A 文章编号：1000—1751f2008)06—0039—04 ArbitrageStrategyofValueandGlamourStock LI M in (DepartmentofMathematicsandQuantityEconomy，DongbeiUniversityofFinanceandEconomics，Dalian116025，China) Abstract：Basedonone-yearearningspersharetOcaculateP／ERatio，strippingawaytheinfluencesofeachcompanysidiosyn— cratic(stock—specific)component，calculatingtheP ／ERatioflScriterionwhithonlyisinfluencedbytheoverallmarket，indus— tryandthemarketvalueofcirculationshare，thisthesisresearchesonoptimalarbitrageinvestmentstrategyusingthedifference betweenthereturnstoportfoliosofvalueandglamourstocks． Keywords：valuestock；glamourstock；P／ERatio；arbitragestrategy 应该加总的每股收益年数。其次 ，对各个公司的PE 一 、 引 言 剥离年份、行业及规模的影响，并判断应该使用何种 国外学者研究价值型股票与成长型股票的回报 PE来决定公司为价值型股票还是成长型股票 。最 差异时，将市盈率 (PricetoEarningRatio简称 PE) 后 ，通过灵敏度分析找到最佳的投资策略。 PE低 的股票称为价值型股票 ，将 PE高 的股票称为 二、中国市场的分析 成长型股票 。并研究了价值型股票投资组合的高回 报率是否依赖于 PE最低的少数几只股票，相应 的， (一)计算市盈率 成长型股票投资组合的低 回报率是否依赖于PE最 先分别以过去 1—6年的每股收益之和为分母 高的少数几只股票 。 来计算 PE，目的是想探讨多加入几年 的收益 ，是否 笔者通过研究中国市场 的情况，试图了解在 中 会扩大价值型股票与成长型股票的回报差异。由于 国的股票市场上是否也存在上述情况 ，并希望找到 使用的股价为复权价 ，以首发数量为标准 ；此外 ，在 利用二者差异进行套利 的最佳投资策略。以上海证 加总各年每股收益之和时，考虑到各个公司每年的 券交易所除金融板块外的所有上市公司为样本 ，选 总股本变化，所以，PE的具体计算公式为： 取了 1996年一2O07年 的股价及财务数据 ，并去