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家装龙头资金足,调整中开新启程
公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
家装龙头资金足，调整中开新启程 2014 年8 月15 日
推荐/维持
东 ——东易日盛 （002713）2014 年半年报点评 东易日盛 财报点评
兴
证 赵军胜 行业分析师
券 zhaojs @dxzq.net.cn 010 执业证书编号：S1480512070003
股
份 事件：
有
限 2014 年上半年公司实现营业收入7.67 亿元，同比增长 17.36%；营业利润3.03 亿元，同比增长3.03%；归
公 属于母公司所有者净利润为 1967 万元，同比增长 14.97%，每股收益为0.17 元，同比下降0.82%。
司
证 公司单季度财务指标评论：
券
研 指标 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2
究 营业收入（百万元） 323.66 474.87 166.22 487.27 329.79 608.74 249.07 517.85
报 增长率（% ） 1.89% 28.19% 49.85% 6.28%
告
毛利率（% ） 33.57% 37.95% 27.35% 42.57% 39.18% 42.40% 32.42% 40.44%
期间费用率（% ） 30.06% 19.78% 62.94% 20.39% 34.63% 21.81% 49.39% 22.90%
营业利润率（% ） 0.06% 14.33% -39.13% 18.23% 1.01% 16.37% -19.87% 14.29%
净利润（百万元） 0.28 57.28 -64.48 81.58 4.99 83.51 -50.97 70.63
增长率（% ） 1665.66% 45.78% -20.95% -13.42%
每股盈利（季度，元） 0.569 0.810 0.050 0.829 -0.408 0.566
资产负债率（% ） 62.16% 70.86% 71.98% 65.10% 47.77% 50.72%
净资产收益率（% ） 16.50% 24.95% 1.50% 20.10% -6.18% 8.48%
总资产收益率（% ） 6.24% 7.27% 0.42% 7.01% -3.23% 4.18%
营业收入和利润增长趋缓，毛利率下降费用率提升。2014年2季度公司营业收入为5.18亿元，同比增长
6.28%。其中家装营业收入增长23.99%；精工装营业收入同比下降35.32%；公装收入同比下降41.98%，特
许收入同比下降9.03%。
同时，公司2014年2季度单季度毛利率为40.45%，同比下降2.1个百分点。2014年上半年综合毛利率为
37.84%，同比下降0.86个百分点，其中家装业务毛利率为38.6%，同比保持稳定；精工装毛利率为20.07%，
同比下降20.61个百分点；公装业务毛利率为-3.53%，同比下降14.99个百分点。
可以看出公司家装业务收入增长和毛利率水平保持相对稳定，但是精工装和公装业务收入和毛利率均出
现大幅的下降。设计业务收入和毛利率的下降是主要原因。
期间费用率的提升也影响到利润的增长。2014年2季度期间费用率为22.90%，同比提高2.51
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