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期盼走出巩固期迎来再次辉煌
2012 年 04 月 20 日
张 裕Ａ (000869.SZ) 其它饮料行业
评级：买入 维持评级 业绩点评
市价（人民币）：94.35 元 期盼走出巩固期 迎来再次辉煌
目标（人民币）：99.55-107.85 元
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 348.80 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E
总市值(百万元) 49,748.87 摊薄每股收益(元) 2.720 3.617 4.148 4.982 6.138
年内股价最高最低(元) 121.80/89.02 每股净资产(元) 7.28 9.51 13.53 17.82 23.83
沪深300 指数 2901.22 每股经营性现金流(元) 2.44 2.85 5.60 5.42 6.77
深证成指 11568.17 市盈率(倍) 35.28 29.83 22.75 18.94 15.37
行业优化市盈率(倍) 102.64 113.18 113.18 113.18 113.18
净利润增长率(%) 27.22% 32.98% 14.68% 20.11% 23.20%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 37.35% 38.04% 30.67% 27.96% 25.76%
120.52 350 总股本(百万股) 527.28 527.28 527.28 527.28 527.28
110.52 300 来源：公司年报、国金证券研究所
250
100.52
200
90.52
150 业绩简评
80.52
100 张裕公布 2011 年报：收入达到 60.28 亿元，同比增长 20.96% ，净利润达
70.52 50
到 19.07 亿元，同比增长-在 33.62% ，对应 EPS 为 3.62 元。公司拟每 10
60.52 0
0 3 1 0 0 股派 15.2 元(含税)分配现金红利，每 10 股送 3 股向。从单季度来看：
2 1 1 3 3
4 7 0 2 3
0 0 1 1 0 11Q4 收入达到 16.14 亿元，同比增长 14.27%，净利润达到 6.43 亿元，同
1 1 1
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