科技型企业信用风险度量模型的选取.pdfVIP

●企业研究 经《济师)2o08年第 11期 科 技 型 企 业 信 用 风 险度 量 模 型 的选 取 ●于 聪 摘 要：科技型企业作为国民经济中一支 分有单变量(Fitzpatrick，t932；Beaver，1966)和 约。 活跃的力量，已逐渐引起各个银行的重视 。但 多变量方法；按变量性质分有定量变量，定性 三、科技型企业信用风险度量模型的选取 是对科技型企业信用风险的度量，国内尚无合 变量，混合变量 。 1．信用风险度量模型、方法的比较与评 适的方法。文章试通过对国际上较先进的信 多元统计分析最初表现为多元线形判剐 价 。从上面的文献 回顾可以发现 。关于信用风 用风险度量模型进行介绍、比较 。从而选取适 分析模型，包括 z计分模型和 ZETA模型。此 险度量的模型和方法很多。然而由于信用风险 合我国科技型企业的度量模型。 后又产生了另一种多元线性方法——线形概 本身的固有特点．大家公认和统一的模型和方 关 键 词 ：科 技 型 企 业 信 用 风 险 率模型，其典型代表有Lo dc回归分析模 法到 目前还没有出现，各种模型和方法其本身 Logistic回归模型 型，随后又有像神经网络、遗传算法、线形规划 都存在这样或那样的缺陷，且大多是针对上市 中图分类号：F276．44 文献标识码：A 等方法的信用风险模型的诞生。 公司等大型企业的，并没有考虑科技型企业自 文章编号：1004-4914【2008)ll一234也 二、现代信用风险度量模型 身的一些特点，因此有必要对这些模型和方法 1．结构性模型。即基于公司价值的模型， 进行分析、比较、评价，从中选择合适的模型来 科技型企业在生产经营过程 中。资本金主 把违约过程描述为公司价值恶化 的显性结果。 度量我国科技型企业的信用风险。 要靠自我积累和银行信贷，银行借款成为其最 并把公司证券视为发行公司价值的或有债权 单变量模型具有简单可行的优点，但其缺 主要的外部资金来源。然而，由于银行对科技 (期权)。一旦公司估值过程的模型确定。公司 陷是任何单个财务指标都无法全面地反映公 企业的风险识别能力有限，加之信贷市场中的 的资本结构也已知，就可用期权定价公式对权 司财务特征及公司总体情况，甚至任何单个财 逆向选择和道德风险的存在，银行对科技企业 益和债务进行定价。结构模型已经成为违约 务指标将在很大程度上排斥其他指标的作用。 贷款一直持谨慎态度。近年来，我国利率市场， 风险领域的一个市场标准。这类模型的主要 多元线性判别模型具有相当的影响，它克服 了 特别是小额贷款的利率正逐步放开，商业银行 特点之一是能够对上市公司信用价值进行逐 单变量模型的缺点，判别的准确性也有大幅提 为增加利润来源。渐渐趋向于各科技企业贷 日盯市的连续评估。但满足违约概率简单计 高，但其本身也存在两大缺陷：其一，它是一个 款。不过，科技企业贷款业务为银行带来利润 算公式必要的基本假设有时与现实不符。 线性模型，但判断一个公司信用风险的因素非 的同时，也带来了较大的信用风险。因此，对 2．简约化模型。这个方法不像结构型模型 常复杂，不太可能成简单的线性关系；其二，它 于科技型企业的信用风险度量方法的选择，成 那样，要求利用企业参数确定违约风险。该方 基本土采用历史财务比率，影响对借款人信用 为了各家银行急迫解决的问题。 法通过外生定义的违约率和回收率，把有违约 评价的时效性。Logistic等多元非线性回归模 一 、 古典信用风险度量模型