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研究咨询部 2014-12-1 2009-09-17 有色周报 有色小组成员： 原油重挫拖累有色板块下跌 OPEC 上周四决定保持产量不变，虽然市场此前已有预期，但不减产 周 利 决定公布后原油价格重挫，铜等基本金属价格“最后一根稻草”被压垮，， ：(027) 多周震荡行情后在中国央行降息的利多刺激下的反弹成了 “昙花一现”， ：zhouli@ 重新选择了破位向下。 覃 静 铜走势依然偏空，铝春节前后消费趋淡利空更为明显，走势也不乐 ：(027) 观。锌虽然难以“独善其身”，但在基本金属中的走势依然相对较强，铜 ：qinjing@ 和锌的比价预计下行趋势难改。 本周重点关注：1．澳大利亚第三季度GDP(季率);2．欧洲央行再融 资利率;3.美国11 月非农就业报告 。 相关报告 《铝深度报告：无远虑有近忧》 2014.11.28 《释放技术修正需求》 2014.08.18 《消费预期支撑铜价企稳》 2014.08.11 《库存大幅增加 铜价承压下行》 2014.07.21 一、上周走势 OPEC 上周四决定保持产量不变，虽然市场此前已有预期，但不减产决定公布后原油 价格重挫，铜等基本金属价格“最后一根稻草”被压垮，，多周震荡行情后在中国央行降 息的利多刺激下的反弹成了“昙花一现”，重新选择了破位向下 图1：各金属品种周度收益率 图2：各金属品种周度波动率 数据来源：wind 长江期货 数据来源：wind 长江期货 图3：铜锌比价走低 图4：沪铝/伦铝比价趋于下行，逢反弹做空比价 数据来源：wind 长江期货 数据来源：wind 长江期货 二、国内锌现货升水小幅下滑 升贴水方面，铜外强内弱，而锌则是内强外弱。LME 铜现货升水虽较前期有所回落， 但仍处于相对高位，国内期价较现货维持升水状态，上周五上海有色的 1#电解铜升贴水 在 100 到 180 元间。国内铝期价继续较现货处于贴水状态，而伦铝升水飙升。国内锌现 货升水有所下滑，LME 贴水幅度略略微收窄。 图5：铜现货升贴水 图6：铝现货升贴水 数据来源：wind 长江期货数据来源：wind 长江期货 图7：铅现货小幅升水 图8：锌现货大幅升水 数据来源：wind 长江期货