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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告·行业动态 流动性改善助力系统性反弹 有色金属 基本金属--利多因素进一步叠加，金属价格继续走强 节前一周基本金属价格继续上升，LMEX 指数周涨幅 3.24% 。中 国、美国的工业数据，特别是制造业数据继续向好；同时，市场 维持 增持 预期中国春节长假将使基本金属供应减少，共同支撑价格走强。 中国春节假日期间，基本金属价格继续上扬，其中锡价涨幅最高， 张芳 达到 11.16%；铝价涨幅最小，为 1.01%。除短期供需格局改善的 zhangfang@ 因素之外，国内外流动性预期进一步向好成为金属价格上升的主 010 要动力。由于利多因素不断叠加，继续看好 2 月份金属价格走势。 执业证书编号：S1440510120002 黄金--有望实现超预期的上涨 郭晓露 节前一周 COMEX 期金报收 1664 美元/盎司，涨幅达 2.03% ；春 节一周 COMEX 期金报收 1732 美元/盎司，涨幅扩大至 4.11% 。 guoxiaolu@ 近期美联储宣布延长超低利率期限，流动性进一步转暖有望使金 010 价实现超预期的上涨，上半年再度冲击 1900 美元/盎司大关可能 执业证书编号：S1440510120010 性加大。 小金属及铁合金--海外市场价格有望上升 发布日期： 2012 年 1 月 30 日 春节期间，国内小金属市场成交清淡，价格平稳。国内因假期停 产供应下降，或将在短期内抬升海外原料市场价格。但是，海外 市场表现 需求总体偏弱，欧洲与日本经济低迷构成最大隐患。 有色金属板块--系统性反弹有望延续 22% 17% 节前一周有色板块继续反弹，周涨幅 6.8%，强于大市。黄金板块 12% 7% 领涨，幅度达 11%。春节期间，外盘金属价格持续走强，以及国 2% -3% 内流动性释放的利好因素，均有望在节后的有色板块走势中得以 -8% -13% 体现。目前板块相对于大盘的估值仍处于我们设定的安全区域下 -18% -23%