结构化产品与对冲基金2008年投资市场分析与理财选择.ppt

财产性收入、资本市场与金融工具创新 波士顿咨询公司（BCG）发布的《2007全球财富报告》指出： 1、中国已经成为全球五大财富市场之一，受托资产管理额过去五年保持23.4％的年均复合增长率； 2、中国共有31万户百万富翁（以美元计），4.8万户金融资产500万美元以上的家庭； 3、中国0.2％的富有家庭占有62.5％的私人资产。 BCG预测，到2011年中国将有超过60.9万家庭的管理资产额在100万美元以上,将有超过640万家庭拥有10万美元以上金融资产,富裕人士财富总量将超过4万亿美元。 金融投资工具 风险 为什么是资本市场？ 中国经济的持续发展与结构转型需要健康、有效的资本市场 -- 资本市场与经济可持续发展 以硅谷和华尔街为代表，美国形成了以科技产业、风险投资和资本市场相互联动的一整套企业价值发现和筛选机制，事实证明，这套机制具有强大的制度优势，华尔街引发的高科技浪潮，帮助美国实现向创新经济的转型，强大的资本市场， 成为美国最重要的国家 竞争力。 日本的教训 日本的教训 为什么是资本市场？ 中国股票市场在基础结构获得改善后，已经获得了整体持续上行的动力 — 股权分置改革的基本完成，上市公司治理结构改善，股市获得与中国经济持续增长相对应的条件； — 大蓝筹整体上市、优质资产注入、盈利增长成为新“三架马车”； — 流通股比例不断提高，为下一步大规模并购创造条件，使得资本市场发挥外部监督作用，进一步改善企业公司治理； — 以基金为代表的机构投资者在市场中正发挥着越来越重要的作用； — 在中国经济持续增长与居民财富不断积累的背景下，市场基础的改善获得了资金的注入。 2007年“储蓄分流”标志着中国金融结构继经济结构、社会结构之后发生根本性的变化。资本市场从中国经济的后台走向前台，逐步成为中国经济发展的核心要素，成为大国崛起的中心舞台。 资本市场将成为中国金融体系的核心 A股市场总市值：30万亿元，资本化率130%，成为世界第四大股票市场； A股市场流通市值：8.7万亿元; 日均交易量：2100亿元； 最高交易记录：4100亿元（2007.5.9；当日NYSE交易量655亿美元）； 单日最高新增开户数：38万户； 总开户数：1.3亿户（活跃账户约5000万户）； 基金资产3万亿，资产基金单日募集资金：1100亿； 新股申购冻结资金：3.38万亿（中铁） 全球十大市值公司中国公司占五家（中石油、中移动、中石化、工行、中国人寿。其中中石油为全球最大市值公司（11月5日1万亿美元，超过第二名埃克森美孚的4900亿美元） 中国资本市场进入新的历史时期 全球主要资本市场总市值与资本化率比较 决定投资环境的三种力量 利率上升，固定收益产品投资回报增加，但原有固定收益投资的市值降低；股票、商品、房地产价格波动性增加 未来三到五年投资环境的不确定性增加， 资产价格波动性增强。 降低对股市回报的过高预期，回归长期投资与资产配置 建议适合自己的资产组合，权益资产投资中以价值型股票或基金为主，保持一定比例的固定收益品种，并借助银行理财产品扩大资产配置范围，降低组合的集中度与波动性 17大后的政治经济政策 企业盈利支持高估值 人民币升值的进程将继续加快 通货膨胀、资产价格与货币政策的走向 周小川的表态（促进就业，防治通货膨胀，关注资产价格） 石油价格调整后的通货膨胀 资产价格的上涨 通货膨胀、资产价格与货币政策的走向 2007年全年预计CPI在4.5%左右； 考虑2007年基数；油价、原材料价格、粮食价格上涨以及公用事业部门价格改革的影响，2008年CPI上涨幅度在4%-4.5%；（人民银行易纲：中国应积极推进资源价格改革，尽管短期内可能会使通胀压力有所增大，但长远有利于减少资源浪费和促进节能减排） 考虑国际利率环境、2008年GDP增长及企业盈利前景与成本、资本市场的不确定性，预计央行本年度仍将可能加息一次，2008年加息一至两次至4.68%后，将维持基准利率水平到年底。 通货膨胀、资产价格与货币政策的走向 通货膨胀、资产价格与货币政策的走向 中国资本市场与国际市场的互动加深 发达国家经济放缓影响中国出口 中国资本市场与国际市场的互动加深 同时，中国资本市场与全球联动性增强 奥运因素 更多是心理预期方面的影响（索罗斯的反馈理论） 一个符合中国经济基本面稳步有序上涨、内在运行基础健康的股票市场，对于中国金融深化、资本市场发展、国民财富结构调整、微观主体行为模式优化有着重要的意义，因此，政府更将顺势而为，以市场化的手段促进股市发展。 温家宝总理（2007.11.3）：“政府明白防止资产泡