河南省上市公司融资结构及其优化问题研究.pdfVIP

第3O卷 第4期 河 南 科 学 V0l-30 No．4 2012年 4月 HENAN SCIENCE Apr．2012 文章编号：1004—3918(2012)04—0508—06 河南省上市公司融资结构及其优化问题研究 王希胜 (1．南京航空航天大学经济与管理学院，南京 210016； 2．华北水利水电学院 管理与经济学院，郑州 450046) 摘 要：根据河南省2008--2010年52家上市公司财务数据，采用样本逐步回归分析，分析 了融资结构及其影响因 素的关系．结果表明：河南省上市公司权益资金比例较高，债务资金较低，并且债务资金中流动比例偏高，财务风险 大；盈利能力和资本运营能力和资本结构负相关；近三年河南省上市公司ROE呈下降趋势，导致负债比例一定程度 的上升 ． 关键词：融资结构；资产负债率；优化；河南省 中图分类号：F275．1 文献标识码：A ResearchonHenanProvinceListedCompanyFinancing StructureanditsOptimization WangXisheng (1．SchoolofEconomicsandManagement，NanjingUniversityofAeronauticsandAstronautics，Nanjing210016，China： 2．SchoolofManagementandEconomics，NorthChinaUniversityofWaterResourcesandElectricPower，Zhengzhou450046，China) Abstract：Inthispaper，financialdataof52HenanProvince’Slistedcompaniesfrom 2008to2010 isemployed basedonthestepwiseregressionanalysistoanalysethefinancingstructureanditsrelationshipwithinfluencing factors．From theresults，itshowed thatHenan Province’Slisted company capitalstructurehashigherequity ratio，lowerdebtandthehigh proportionofdebtcapitalflows，much financialrisks．Whileprofitabilityand capitaloperationabilityisnegativelyrelatedtocapitalsturcture．Inrecentthreeyears，thedecliningofROE is leadingtotheriseofdebtratio． Keywords．financingstructure； asset-liabilityratio； optimization； HenanProvince 融资结构也称资本结构，它是指公司在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关 系．融资结构是公司融资决策的内容和 目标，在某种程度上体现了公司的经营状况与财务情况．合理的融 资结构既是公司资金高效运作的结果，也是其运行起点_l_2】，因此优化公司融资结构对企业的生存发展至关重 要 ．本文希望通过回归分析，找出影响公司融资结构因素的影响权重，以期对未来的研究有所帮助 以及对 上市公司的融资决策提供建议． 1 理论阐述 1．1 基本理论 美国著名的财务学教授Modigliani和Miller提出来MM理论I31标志着现代融资结构理论的诞生，使融资 结构理论的研究进入了一个新的阶段．其中不考虑企业所得税条件下的融资结构无关论认为，企业市场价 值不受资本结构影响，不管有无负债，企业市场价值等于预期息税前收益率除以适用其风险等级的报酬率． 由于该结论与实际情况差距很大，因此修正和完善后MM理论，即考虑企业