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新技术产业化和弱周期最具机会 新技术产业化和弱周期最具机会 ——电子行业2010年四季度投资策略 ——电子行业2010年四季度投资策略 日信证券研发部 TMT小组 lizz@ 电子行业：技术创新是行业发展的核心动力 电子行业：技术创新是行业发展的核心动力 •投资策略概述 电子行业在中国的增长动力主要源于国外产能转移，然而产能转移并 不能持久，技术创新和应用才是支撑中国电子行业未来发展的核心动 力。我们认为OLED显示、LED及其配套、感应技术（触摸屏、MEMS、红 外、卫星定位、安防）将是驱动未来电子行业增长的关键，而与之相 关的投资标的也将大有机会。 •投资理念详析 在电子行业景气度相对下降的时候，关注大周期行业中的细分市场， 选择市场新潮流带动的终端及其配套标的，选择受经济周期性波动影 响较小的IT行业应用市场，如安防和定位行业相关标的。 • 重点公司研究 莱宝高科、深天马、顺络电子、浙江阳光、天龙光电、东山精密、大 立科技、高德红外、国腾电子、四维图新 投资策略概述 投资策略概述 • 我们的判断是： 1 ）2010年行业超景气源于两点，一是金融危机引起的产能缩减，二 是危机后消费需求的快速恢复。经过连续13个月的增长，绝大多数企 业产能都恢复或超过危机前水平，进入三季度，受欧债危机影响，行 业增速有所放缓，产品库存开始增加，但考虑到四季度是电子行业传 统旺季，而且这种旺季效应还将发挥作用，电子行业机构性机会仍然 存在。2 ）我们认为电子行业高景气度将逐步下滑，但景气度下滑并 不代表行业将衰退，我们认为明年电子行业仍处于上升通道，只是上 升态势相比今年有所缓和，新技术产业化和产品创新化是未来驱动行 业增长的动力所在。 • 我们的建议是： 关注LED、OLED相关配套产业在国内的突破，关注弱周期的安防和 定位类行业。 投资理念详析——行业机遇与威胁 投资理念详析——行业机遇与威胁 行业机遇与威胁 细分子行 行业成长性 风险因素 催化因素 行业景气度总体预期 业 产业化初级阶段，市场短 OLED 高 良率与成本 小屏显示需求攀升 期爆发性预期强 3G、智能手机、 行业景气超仍存在超预期 基础元件 中 终端产品销量放缓 iPad等新品放量 可能 产业处于快速上升期， LED背光电视、 LED 高 产能过剩、价格下降 照明市场爆发引发新一轮 LED照明 市场需求 民用市场认知提 市场处于增长期，无明显 红外 高 市场需求的不确定性 高、军用市场的迫