分众传媒退市案例研究.pdfVIP

PrIi 0enneeerrI前沿I刚浴 分众传媒退市案例研究 ◎文／钟园李铌 摘要：近年来许多在境外上市的中国企业掀起了一股私 有化退市的浪潮，比如盛大网络，阿里巴巴，小肥羊等知名企 行了一系列大手笔的并购，1．3亿美元收购框架传媒；2．31亿 业。在国内许多企业还在排队等待IPO之时，这些好不容易上新发股加9400万美元现金收购聚众；3000万美元收购点告并 市了的企业为什么会选择私有化退市呢?本文以分众传媒的退 更名为分众无线。接着收购好耶组成了庞大的分众传媒帝国， 市案例来解读企业选择退市的原因以及海外退市对我国资本市 使其自上市以来股价涨了近170％。从2006年第四季度开始， 场的启示。 分众在五大城市的广告时段被预订一空，盈利水平达到了历史 关键词：私有化退市。资本市场；境外上市 新高。公司一份未经审计的公布报告显示，公司2006年四季 度的净收入是3010万美元，比去年同期的940万美元增长了 分众传媒(FocusMedia)，是中国领先的数字化媒体集 团，创建于2003年，产品线覆盖商业楼宇视频媒体、卖场终到90％后，市值由上市时的7亿美元增长到了70亿美元，在 端视频媒体、公寓电梯媒体(框架媒介)、户外大型LED彩屏不到三年时间里升值了10倍。2008年3．15晚会曝光了分众无 媒体、电影院线广告媒体、网络广告媒体等多个针对特征受 线的垃圾广告，此事件成为了分众兴衰的转折点。2008年一季 众、并可以相互有机整合的媒体网络。2005年7月分众传媒成度分众重组了其手机广告业务，使得账面上出现了净亏损5380 功登陆美国NASDAQ，成为海外上市的中国纯广告传媒第一万美元，到08年12月，分众正式宣布终止其手机广告业务， 股，2012年8月，分众宣布开始私有化进程。2013年5月24股价因此一落干丈，12月底被新浪并购。分众以旗下的框架广 日宣布完成私有化。 告、楼宇视频和商场广告等业务换取了新浪增发的4700万普 通股。 一、分众的商业模式 分众传媒在中国的平面液晶广告领域几乎是占据着统治 三、分众传媒等境外上市公司退市原因分析 地位。分众的产品主要包括商务楼宇联播网、公寓电梯联播网 2013年5月24日，分众传媒联合凯雷投资、方源资 (框架)、卖场终端联播网、商旅人士联播网、城市彩屏联播 本、中信资本和光大控股，以35．5亿美元的交易金额完全 网、影院广告、银幕巨阵等。分众传媒的楼宇液晶视频广告 私有化。成为亚洲企业历史上最大的一起MBO(管理层收 创造了广告业的一项新举，利用强制性、高科技手段、无聊 经济、细分受众这四个基本特征使得分众获得了业内的一致认 三方合并协议，公司已与GiovannaParent旗下全资子公司 可，成为新星媒体的新典范。分众传媒的主要消费者群体是 Giovanna 平均月收入在400美元以上的较富裕的中国消费者。银行、手为GiovannaParent旗下直接控股的全资子公司。分众传媒 机和汽车等价格较高的消费品广告占据了公司大多数的楼宇大 称，公司董事会已从下述各方收到日期为2012年8月12日 Investment 堂，主要的原因是“这些广告商更青睐我们为他们确定的受众 的无约束力初步建议书，即方源资本关联方(FV 分布区域，他们愿意支付高价。”分众传媒创新的商业模式只 Holdings)、凯雷集团(TheCarlyle Investment 是其成功的开端，真正的兴盛是来自对市场的并购整合，使集 HoldingsLimited)、中信资本旗下基金关联方