浅议股票期权机制的作用与局限性.pdfVIP

2012年第 l2期 经济研究导刊 No．12，2012 总第 158期 EC0NOMIC RESEARCH GUIDE SerialNo．158 浅议股票期权机制的作用与局限性 窦 学 琴 (邯郸市水利事务管理服务中心，河北 邯郸 050051) 摘 要：企业管理人员的激励问题一直是中国经济界的一个头疼问题，如今关于股票期权的话题吵得热火朝天， 作为一种新事物，许多人对此并不十分了解，中国有些企业虽然已经开始了自己的尝试，但仍然属于探索阶段。重点阐 述了股票期权的作用和局限性，对股票期权的优缺点进行 了全方位的剖析。 关键词 ：股票期权；激励作用；自身缺陷 中图分类号：F830．91 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2012)12—0054—02 人才流失将是一个公司最大的资产流失。股票期权通过长期 一 、 股票期权的作用 报酬的形式，将优秀人才的利益与公司自身的利益紧紧地捆 为深化改革，加快经济发展 ，应借鉴国外的先进管理经 在一起，不但能避免人才流失，而且还能吸引更多的人才流 验 ，引进股票期权激励制度。股票期权作为一种长期激励的 入。随着经济活动的国际化 ，从国际人才市场上引进优秀人 报酬制度，虽然不是尽善尽美，但有着它特殊的优势作用： 才将会成为公司竞争战略中一个不可缺少的构成部分，每个 (一)股票期权能使委托人和代理人的目标达到最大程 上市公司都不可能再漠视这种世界潮流的冲击。 度 的一致 二、股票期权机制 自身的缺陷 股票期权能对公司经理人员及其他高层管理人员产生 极大的激励作用，充分调动其积极性，从而促进公司价值、股 股票期权虽然有如此多的优点 ，但是作为股票期权机 东价值的增大。由于公司经济效益的好坏直接关系到其高层 制，其也存在 自身的缺陷： 管理人员能否通过行使公司股票期权获得股票市价与其执 (一)股票期权导致企业内部分配的不公平 行价格的差额，因此，公司高层管理人员会尽最大的努力去 股票期权的广泛应用正在受到经济学家与社会学家的 力争提高公司的长期竞争能力、获益能力 ，追求公司长期经 批评，批评大多数集中在股票期权的滥用及 由此而导致的收 济效益最大化。换言之，股票期权能成为公司高层管理人员 入分配的不公正，美国企业的高级管理人员尤其是公司的首 提高公司价值、股东价值的强大动力 ，使委托人和代理人的 席执行官(CEO)的个人收入增长过快，与企业内部其他人员 目标达到最大程度的一致。 的差距被不合理的扩大。据 商《业周刊》的统计与调查结果显 (二)股票期权能减轻公司日常支付现金的负担 ，节约大 示 ，1980年美国大型企业 CEO平均年收入相当于同年普通 量营运资金 ，有利于公司的财务运作 工人平均年收入的42倍 ，1990年为85倍 ，1992年为 157 对于成立不久的企业以及还处于成长过程中的中小型 倍 ，1995年为 141倍 ，1996年为 209倍 ，1997年为 326倍。 企业来说，不可能支付给高层管理人员很高的工资和奖金报 有经济学家根据美国劳工部的这些数字结果认为，美国公司 酬。但是，公司可通过给予高层管理人员本公司的股票期权 高级经理薪酬与一般员工的差距不合理的拉大损害了一般 来代替实际的现金支出，使其在将来通过行使这一权利来获 员工对管理层的信任和敬业精神，从长远的角度来