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公職王歷屆試題 (101高普考) 101 年公務人員高等考試三級考試試題 類 科：金融保險、經建行政、商業行政 科 目：貨幣銀行學 一、歐債危機引爆國際股市動盪，跨國基金為因應投資人贖回需求，競相抛售台股且將大量資金 撤離臺灣。對臺灣金融體系造成重大衝擊。面對此種金融情勢發展，試回答下列相關問題： 面對美元兌換新臺幣匯率迅速升值超越30元，如果中央銀行設定新臺幣匯率目標為29.5 元，為兼顧穩定貨幣供給不變，試問應該採取何種操作策略因應？ 就央行而言，在其執行 題的操作策略過程中，將可獲取那些利益？不過也需支付何種代 價？ 【擬答】： 跨國資金為因應投資人贖回需求，資金大量撤出台灣，導致美元需求增加，促使美元兌換 新台幣匯率突破30元，此時央行應該在外匯市場拋售美元，才能使匯率穩定在新台幣 29.5元，又為維持貨幣供給不變，央行應於公開市場買進有價證券，此即沖銷策略。 就央行而言，在外匯市場拋售美元，同時在公開市場進行沖銷，其優點為可維持匯率穩 定，不致因台幣大幅貶值產生預期貶值心理，進而加劇台幣貶值；缺點為，倘外匯存底不 足，央行不斷拋售外匯存底，國際投資人恐預期央行無法堅守29.5之匯價，進而大幅拋售 台幣，將加速台幣貶值及外匯存底減少。 二、中央銀行經濟研究處利用1990~2000年與2001~2011年兩段期間的時間數列資料，驗證臺灣 實質貨幣需求函數，分別獲得下列兩條迴歸方程式，所有解釋變數的係數值均為顯著： 1990~2000 ln m = 0.5ln y − 0.01ln i + 0.3ln m t t t t−1 2001~2011 ln m = 0.01ln y − 0.5ln i + 0.4 ln m t t t t−1 M 2 ，P是物價指數， 是實質GDP， 是90天期商業本票利率。在其他條件不變下， m2 = y i P 針對上述貨幣需求函數型態，試運用IS-LM分析回答下列問題： 在這兩段期間內，臺灣的實質部門呈現隨機波動，央行採取釘住貨幣數量或釘住利率策 略，何者將可發揮較佳效果？ 在這兩段期間各自爆發亞洲金融風暴與國際金融海嘯，政府採取權衡性貨幣政策或財政政 策來紓緩景氣衰退困境，何種政策效果將會較佳？ 【擬答】： 按題意，台灣經濟干擾項來自實質部門，則釘住名目貨幣供給的所得波動為： ； 釘住名目利率的所得波動為： ；因此，若以穩定所得做為施政目標，當台灣經濟 干擾項來自實質市場時，釘住貨幣數量的政策較佳。 LM1 LM0 LM2 IS2 IS0 IS1 Y1 Y3 Y0 Y4 Y2 共 3 頁 第 1 頁 全國最大公教職網站 .tw 公職王歷屆試題 (101高普考) 不失一般性下，LM曲線斜率為：-Ly/Li，其中Ly表貨幣需求所得彈性；Li表貨幣需求利 率彈性。根據題意，1990~2000年貨幣需求所得彈性為0.5，貨幣需求利率彈性為－0.01； 2001~2011年貨幣需求所得彈性為0.01，貨幣需求利率彈性為－0.5。因此，按LM曲線斜