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（二）名义利率与实际利率 1.—年多次计息时的名义利率与实际利率 【例题11?计算题】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。计算两种债券的实际利率。 （1）换算公式 名义利率（r） 周期利率=名义利率/年内计息次数 =r/m 实际利率= =[1+（r/m）]m-1 【例题11答案】 A的实际利率=6% B的实际利率=（1+6%/2)2-1=6.09% 【结论】 当每年计息一次时：实际利率=名义利率 当每年计息多次时：实际利率名义利率 【教材例2-18】年利率为12%，按季复利计息，试求实际利率。 【解答】 i=(1+r/m)m-1=(1+12%/4)4-1=12.55% 【例题12·单选题】某公司向银行借款1000万元，年利率为4%，按季度付息，期限为1年，则该借款的实际年利率为（　　）。（2015年） A.-2.01% B.4.00% C.4.04% D.4.06% 【答案】D 【解析】实际年利率=（1+r/m）m-1=（1+4%/4）4-1=4.06%。 （2）计算终值或现值时: 基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率 （r/m），将年数调整为期数即可。 【例题13·单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（　　）元。 A.13382 B.17623 C.17908 D.31058 【答案】C 【解析】第5年末的本利和=10000×（F/P,6%,10）=17908（元） 2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率 （1）含义 名义利率：是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即指包括补偿通货膨胀 (包括通货紧缩）风险的利率。 实际利率：是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。 （2）换算公式 1+名义利率=（1+实际利率）×(1+通货膨胀率) 实际利率=（1+名义利率）/(1+通货膨胀率)-1 【教材例2-19】2012年我国商业银行一年期存款年利率为3%,假设通货膨胀率为2%，則实际利率为多少？ 【解答】 实际利率=（1+3%）/（1+2%）-1=0.98% 【例题14·判断题】当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。（　　）（2013年） 【答案】√ 【解析】实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1。当通货膨胀率大于名义利率时，（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）将小于1，导致实际利率为负值。 第二节 风险与收益 一、资产的收益与收益率 （一）含义及内容 资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。 【注意】如果不作特殊说明的话，用相对数表示，资产的收益指的就是资产的年收益率。又称资产的报酬率。 （二）资产收益率的计算 资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率 教材【例2-20】某股票一年前的价格为20元，一年中支付的股东得股利为0.2，现在的市价为25元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？ 【解析】一年中资产的收益为： 0.2+（25-20）=5.2（元） 其中，股息收益为0.2元，资本利得为5元。 股票的收益率=5.2÷20=26% （三）资产收益率的类型 种类 含义 实际收益率 已经实现或确定可以实现的资产收益率。 【提示】当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。 预期收益率 （期望收益率） 在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 必要收益率 （最低必要报酬率或最低要求的收益率） 投资者对某资产合理要求的最低收益率。 必要收益率=无风险收益率+风险收益率 注意：1.预期收益率的计算 指标 计算公式 若已知或推算出未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时 若已知收益率的历史数据时 预期收益率E（R） E（R）= ∑Pi×Ri E（R）= ∑Ri/n 【教材例2-22】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，请用算术平均值估计其预期收益率 表2-1 年度 1 2 3 4 5 6 收益率 26% 11% 15% 27% 21% 32% 【解答】 收益率的期望值或预期收益率E（R） =（26%+11%+15%+27%+21%+32%）÷6=22% 该种情况出现的概率 投资收益率 项目A 项目B 项目A 项目B 好 0.2 0.3 15% 20% 一般 0.6 0.4 10% 15% 差 0.2 0.3 0 -15% 【解答】 项目A