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第二节 现金管理 一、持有现金的动机 动机 含义 影响因素 交易性需求 企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。 预防性需求 企业需要维持充足现金，以应付突发事件。 1.企业愿冒现金短缺风险的程度； 2.企业预测现金收支可靠的程度； 3.企业临时融资的能力。 投机性需求 企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。 【例题5?多选题】下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（　　）。（2012年） A.企业临时融资的能力 B.企业预测现金收支的可靠性 C.金融市场上的投资机会 D.企业愿意承担短缺风险的程度 【答案】ABD 【解析】为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金额取决于：（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。希望尽可能减少风险的企业倾向于保留大量的现金余额，以应付其交易性需求和大部分预防性资金需求。另外，企业会与银行维持良好关系，以备现金短缺之需。 二、目标现金余额的确定 （一）成本模型 成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 相关成本 含义 与现金持有量的关系 机会成本 因持有一定现金余额而丧失的再投资收益 正相关 管理成本 因持有一定数量的现金而发生的管理费用 一般认为是固定成本 短缺成本 现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 负相关 决策原则：上述三项成本之和最小的现金持有量即为最佳现金持有量。 最佳现金持有=min（管理成本＋机会成本＋短缺成本） 【例题6·多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（　　）。（2013年） A.现金持有量越小，总成本越大 B.现金持有量越大，机会成本越大 C.现金持有量越小，短缺成本越大 D.现金持有量越大，管理总成本越大 【答案】BC 【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确；现金持有量越大，短缺成本越小。所以选项C正确。 【教材例7-1】某企业有四种现金持有方案，它们各自的持有量、管理成本、短缺成本如表7-1所示。假设现金的机会成本率为12%。要求确定现金最佳持有量。 表7-1 现金持有方案 单位：元 方案项目 甲 乙 丙 丁 现金平均持有量 25000 50000 75000 100000 机会成本 3000 6000 9000 12000 管理成本 20000 20000 20000 20000 短缺成本 12000 6750 2500 0 这四种方案的总成本计算结果如表7-2所示。 表7-2 现金持有成本 单位：元 方案项目 甲 乙 丙 丁 机会成本 3000 6000 9000 12000 管理成本 20000 20000 20000 20000 短缺成本 12000 6750 2500 0 总成本 35000 32750 31500 32000 将以上各方案的总成本加以比较可知，丙方案的总成本最低，故75000元是该企业的最佳现金持有量。 【例题7?单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（　　）。(2010年） A.最佳现金持有量＝min（管理成本+机会成本+转换成本） B.最佳现金持有量＝min（管理成本+机会成本+短缺成本） C.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+转换成本） D.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本） 【答案】B 【解析】成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本） （二）存货模型 将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。 1.假设前提:(补充) （1）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过变现部分证券得以补足；（不允许短缺） （2）企业预算期内现金需要总量可以预测； （3）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 2.决策原则 找出现金管理相关总成本最小的那一现金持有量 年平均现金占用额 2.决策原则 找出现金管理相关总成本最小的那一现金持有量 2.决策原则 找出现金管理相关总成本最小的那一现金持有量 [结论]最佳现金持有量C是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。 [提示]使机会成本与交易成本相等所对应的现金持有量是最佳现金持有量。 3.计算公式 [扩展] 最佳交易次数N*=T/C* 最佳交易间隔期=预算期天数/N* 【教材例7-2】某企业每月现金需求总