财务管理实务16zjcg_yhhxt_010_0602_j_dy.docVIP

【打印版】 债券价值的影响因素 【例题·多选题】下列关于债券价值的说法中，正确的有（ ）。 A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B.债券期限越长，溢价发行债券的价值会越高 C.债券期限越短，票面利率变化对债券价值的影响越小 D.当票面利率与市场利率一致时，期限长短对债券价值没有影响 【答案】BCD 【解析】当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，A错误。 【例题·多选题】债券A和债券B是两只刚发行的每年付息一次的债券，两个债券的面值、票面利率、市场利率均相同，以下说法中，正确的有（ ）。 A.若市场利率高于票面利率，偿还期限长的债券价值低 B.若市场利率低于票面利率，偿还期限长的债券价值高 C.若市场利率高于票面利率，偿还期限短的债券价值低 D.若市场利率低于票面利率，偿还期限短的债券价值高 【答案】AB 【解析】债券期限越长，债券价值越偏离债券面值。由于市场利率与债券价值反向变动，当市场利率提高时，债券价值会低于面值，期限越长的债券价值会越低；当市场利率降低时，债券价值会高于面值，期限越长的债券价值会越高。 【例题·单选题】市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，不正确的是（ ）。（2015年） A.市场利率上升会导致债券价值下降 B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券 C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小 D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异 【答案】B 【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。所以选项B不正确。 债券投资的收益率 【例题·判断题】溢价债券的内部收益率高于票面利率，折价债券的内部收益率低于票面利率。（ ） 【答案】× 【解析】溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率。 考点八:股票投资 （一）股票价值的计算及影响因素 （二）股票投资的收益率 股票价值的计算 【例题·单选题】某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（　 ）元/股。 A.10.0 B.10.5 C.11.5 D.12.0 【答案】B 【解析】股票的内在价值=0.6×（1+5%）/（11%-5%）=10.5（元）。 股票价值的影响因素 【例题·单选题】如果不考虑影响股价的其他因素，固定成长股票的价值（ ）。 A.与市场利率成正比 B.与预期股利成反比 C.与预期股利增长率成正比 D.与预期股利增长率成反比 【答案】C 【解析】如果不考虑影响股价的其他因素，零成长股票的价值与市场利率成反比，与预期股利成正比。因为股票价值=预期股利÷（市场利率-增长率），市场利率越大，股票价值越低；预期股利越大，增长率越大，股票价值越高。 股票投资的收益 【例题·多选题】股票投资的收益包括（ ）。 A.股利收益 B.利息收益 C.股利再投资收益 D.转让价差收益 【答案】ACD 【解析】利息收益是债券投资的收益。 【例题·判断题】计算股票投资收益时，只要按货币时间价值的原理计算股票投资收益，就无须单独考虑再投资收益的因素。（ ） 【答案】√ 【解析】按照货币时间价值的原理计算投资收益，就已经考虑了再投资因素。 【例题·单选题】若股利增长率是10%，A公司2015年支付的每股股利是0.5元，2015年末的股价是40元，股东期望的收益率是（ ）。 A.10% B.11.25% C.12.38% D.11.38% 【答案】D 【解析】 主观题部分 考点一:新建项目的财务可行性评价 （一）项目现金流量 （二）投资决策指标的计算 1.净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值 2.年金净流量（ANCF）=净现值/年金现值系数=现金流量总终值/年金终值系数 3.现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资额现值 4.内含报酬率（IRR）:使净现值等于零时的贴现率 5.回收期 （1）每年现金净流量相等时： ②动态回收期 利用年金现值系数表，利用插值法计算。 （P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量 （2）毎年现金净流量不相等时：根据累计现金流量来确定回收期 设M是收回原始投资的前一年 （三）投资方案的决策 1.独立投资方案的决策方法：内含报酬率法 2.互斥方案的决策方法 （1）投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同） 决策指标：净现值、年金净流量 （2）投资项目寿命期不同时 决策指标： ①最小公倍寿命期法下的净现值 ②年金净流量 新建项目的财