财务管理实务14zjcg_cllcp_011_11_j.docVIP

第六章 投资管理 【测评18· 计算题】已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。 现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。 部分资金时间价值系数如下： 要求： （1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。 （3）计算A公司购入丙公司债券的价值。 （4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。 （5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，利用简便算法计算该项投资收益率。 【答案】（1）甲公司债券的价值=1000×8%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5） =80×4.2124+1000×0.7473=336.992+747.3=1084.29（元） 设利率为7% 1000×8%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=328+713=1041（元） 所以甲公司债券的收益率=7%。 （2）乙公司债券的价值=（1000×8%×5+1000）×（P/F，6%，5） =1400×0.7473=1046.22（元） 设利率为5% （1000×8%×5+1000）×（P/F，5%，5）=1400×0.7835=1096.9（元） （i?5%）/（6%?5%）=（1050?1096.9）/（1046.22?1096.9） i=5.93% 所以乙公司债券的收益率=5.93%。 （3）丙公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）。 （4）由于甲公司债券的价值高于其买价，所以甲公司债券具有投资价值；而乙公司和丙公司债券的价值均低于其买价，所以不具有投资价值。 （5）投资收益率=（（1050?1041）+80）/（（1050+1041）/2）=8.51%。 【测评19·综合题】F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2014年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下： 资料一：2013年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2013年简化的资产负债表如下表所示： 资料二：预计F公司2014年营业收入会下降20%，销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。 资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下： （1）F公司近五年现金与营业收入之间的关系如下表所示： （2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2014年上述比例保持不变。 资料四：2014年F公司将丙产品线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2014年全年计提折旧600万元。 资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2014年年初投资10000万元，2015年年初投资5000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示： 相关货币时间价值系数表 n 1 2 4 10 12 （P/F，10%，n） 0.9091 0.8264 0.6830 0.3855 0.3186 （P/A，10%，n） 0.9091 1.7355 3.1699 6.1446 6.8137 资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9%，每年年末付息，筹资费率为2%，该公司适用的企业所得税税率为25%。 要求： （1）运用高低点法测算F公司现金需要量：①单位变动资金（b）；②不变资金（a）；③2014年现金需要量。 （2）运用销售百分比法测算F公司的下列指标：①2014年存货资金需要量；②2014年应付账款需要量。 （3）测算F公司2014年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。 （4）测算F公司2014年留存收益增加额。 （5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期的静态投资回收期；②计算项目净现值；③根据净现值评价项目投资可行性并说明理由。 （6）计算F公司拟发行债券的资本成本（一般模式）。 【