信用风险中拟态现象及其识别.doc

信用风险中拟态现象及其识别一、信用拟态 拟态是生物学的一个重要概念。某些生物为了有利生存，会模拟环境的特征或者其它生物的体态和行为。拟态行为在自然界中很普遍，存在丰富的例证。例如，Henrry W.Bates(1982)发现，某些具鲜艳色彩的南美蝴蝶从外形上看几乎完全相同，但有些是有毒的，而另外一些却是完全无毒的。他推测那些无毒的蝴蝶伪装成有毒的同类，以便逃脱被天敌捕食的厄运。拟态可以看成是一个由三个要素组成的系统：一是拟态主体，即实施拟态行为的生物；二是拟态对象，它是被拟态主体模拟的对象，如动物、植物或者环境；三是信号接受者或被欺骗者。在上面的例子中，无毒蝴蝶是拟态主体；有毒蝴蝶是拟态对象；无毒蝴蝶试图躲避的天敌是被欺骗者。 在信用风险管理中，也存在类似的拟态现象，违约企业可以看成是拟态主体；不违约企业可以看成是拟态对象；信用评级人员可以看成是被欺骗者。违约企业为了获得较高的信用等级，模拟不违约企业的财务特征，欺骗信用评级人员。无毒的蝴蝶通过模仿有毒蝴蝶的鲜艳颜色欺骗天敌。类似地，违约贷款企业也是有选择地模仿不违约企业的财务特征来实现信用拟态。一方面，被模仿的特征应该是和违约风险有很强相关性的“著名”特征；另一方面，被模仿的特征在财务上有较大的操纵余地。信用品质的拟态使得某些诸如流动比率、速动比率之类著名的反映信用品质的变量区分能力变弱，极大地增加了信用风险管理的难度。 二、实现信用拟态的手段 信用拟态主要是通过财务人员的寻机会计，甚至是严重的财务作假来实现的。公司管理层、会计机构及其人员为提高信用品质的评估等级，利用会计法规、会计准则的漏洞以及会计原则(特别是引量原则)的可选择性，有目的地选择会计程序和方法。可用干信用拟态的寻机性会计手段主要分为三类：粉饰偿债能力；粉饰流动性；粉饰盈利能力。 (一)粉饰偿债能力 和信用品质相关的一个重要指标是资产负债比率，计算公式总负债除以总资产，它反映了企业的偿债能力。总负债一般难以粉饰，但可以通过增加账面资产来粉饰偿债能力，改善账面资产的手法有：当某些资产的市场价格上涨时，通过重新评估某些资产的价值来增加总资产；根据目前的市场价格，有些资产已经减值，避免重新评估这些已经减值的资产；通过减少某些准备的计提来增加账面资产；虚估高额的无形资产价值。高额的无形资产常常是企业粉饰偿债能力的信号。 (二)粉饰流动性 流动性反映了企业资产迅速变现的能力，短期流动性和贷款违约有很强的相关性。流动性好的企业，有大量的可用于偿还债务的流动资产，出现违约的可能性比较小。而流动性差的企业，陷入财务困境的可能性很大，违约的可能性也比较大。 (三)粉饰盈利能力 盈利能力对企业的长期偿债能力有很强的影响。从长期看，盈利能力强的企业有充足的资金，必然有较强的偿债能力；而盈利能力差的企业迟早会陷入财务困境，难以偿还债务。 粉饰盈利能力，提高账面利润的手法有：冲回或降低以前的提取的准备金或者不增加当前的计提准备金；将某些费用计入资产价值，而不是冲减当期利润(例如将利息资本化)；在当期的利润中反映未来的盈利。 三、信用拟态的识别 信用拟态实现于段的多样化对信用风险管理提出了新的挑战。不加选择的研读所有财务报表要耗费大量人力物力。更为可行的方法是选出少数可疑的企业，然后对它们进行重点研究。下面我们将从三个方面提出针对信用拟态的有效识别技术。 (一)模棱两可性 信用拟态样本通常都具有模棱两可的特性。以贷款风险模型为例，可以看到这样一些样本。从特征来看，企业具有报好的流动性，流动比率和速动比率都较高；同时也有着较低的负债比率；而且，企业的盈利水平也很高。但是，这个企业却属于违约类的。当然，样本可能是真实的。即一个信用质量很高的企业在一年后因为某些无法预料的突发原因导致了贷款的违约。但是，更有可能的是，这是一个贷款违约的企业，它的财务人员为了保持较高的信用质量，对有关贷款风险的关键指标进行了寻机性会计处理，甚至直接造了一份虚假的财务报表。这些样本很可能属于拟态样本。 越小，信用拟态越严格。一般α可以设定在0.01到0.05之间。 这个技术适用干违约类别已知的企业，通过分析这些企业的财务报表，可以各种信用拟态的手段。下面提出的两个技术适用于违约类别未知的企业。 (二)企业财务特征和行业的一致性 当然上述方法发现的不一致不一定是真正的“异常”，比如某个企业在行业中名列前茅，那么完全可能它的利润率远远高于行业的平均利润率。它的利润率是真实的，但按照上述的统计诊断方法，它有可能被识别为“异常”的。尽管如此，上述方法可以把具有信用拟态嫌疑的企业从行业中筛选出来，再进行更深入的审查。 (三)企业财务特征内在的一