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对我国金融市场发展及产品创新几点思考中国加入WTO后，金融业在全面开放的情况下将面临严峻的挑战，金融市场发展的状况和经济发展宏观经济管理的要求相差甚远，仍处在单一、单薄的阶段，银行贷款占企业资金来源的绝大比重。从历史方位角度来看，应该说我国金融市场的发展刚刚跨出了几步;从投资者的角度来看，无论是家庭部分还是企业部分，金融资产越来越多，需要的渠道要求也越来越强烈;从经济发展的角度来看，目前MR占GDP的比重一直较高。储蓄到投资的转化受整个间接融资体制的影响，所以为金融市场发展提出了更高的要求;从银行业改革角度来看，更需要有一个高效率的金融市场。 长期以来，中国对私有财产的处理一直不利于个人财富留在境内，通过再投资方式增加社会财富，结果造成国内资金流失境外。面对金融改革，银行业提出无论从负债的角度还是从资产的角度都要建立市场化适应改革的环境，建立让资金在中国体内循环的有利环境。 总而言之，整个国民经济发展到目前这个状况，无论从哪一个角度来说，都对市场的发展，特别是金融市场的发展提出了更高的要求。首先是建立一个宏观经济政策，然后到宏观经济调控体系的实施，逐步要依托市场来进行。从这个角度来讲，加快发展我国金融市场是当务之急。 发展金融市场很重要，是迫在眉睫的任务，那么怎么发展？与其相关联的一个内在逻辑问题是金融产品创新和发展金融市场的关系。 金融市场有主体、产品、制度三大要素。相对这三要素而言，有人讲金融市场的参与者即主体需要非常长时间的培育，无论它的风险意识、识别风险的能力还是承担风险的能力，可能都有一个培育的过程。再者如果没有产品，市场的主体也不是很成熟，这种情况下，我们制定的政策肯定不成熟。也就是说，制度的完善是随着产品的丰富、主体的理性过程而产生和逐步完善的。很显然，在这三要素当中，产品创新成为发展金融市场的首要任务。就像其他行业一样，金融业通过出售其产品来获取利润。如果一家制衣公司看出市场上对含有纳米材料衣物的需求，它就会开发一种产品去满足市场需求。同样，金融机构开发产品满足自己和客户的需要，以刺激金融市场的发展。回顾商业银行的历史表明，当旧的金融框架不能适应社会发展的新要求时，便会产生新的矛盾冲突，阻碍或制约经济发展；当只靠原有层次上的数量扩张不能解决发展中的矛盾时，只能通过金融创新使之发生质的变化，方能冲破束缚，满足经济社会发展中新的需求，金融业由此获得一次大的发展机会和空间，从而将金融发展推上一个新的层次和水平。早期的货币创新、信用创新和银行创新是这样，近代的新式银行创新、金融机构组织及其业务创新、金融市场创新、金融宏观管理创新等也无一不是如此。依据这种内在的联系，人民银行及各大国有商业银行纷纷推出一系列金融新产品，如短期融资债券、汽车金融等。在一个时期以内，金融市场发展的重点领域应该在于产品的创新。但是，就产品创新而言，现在面临很多问题： 一是金融产品的规划问题。我们缺少一个方向性的规划，包括现货产品怎么发展，期货产品怎么发展，本地的产品怎么发展，外地的产品怎么发展，还包括本外地产品怎么发展，应该由金融监管部门作出统一的规划。金融市场的发展不能搞计划，因为市场的发展不是管理者的市场，是市场人士的市场，市场发展程度如何取决于市场人士的行为选择，不取决于管理者的政府决定。但市场确实需要规划，规划要明确目标、分阶段，而且要有明确的每一个阶段可以做的现实措施，这是发展我国金融市场现在面临的突出问题。只有通过制定相对统一的规划，才可能使管理者的理念得到统一，达成共识。投资人也会在取得共识理念的引导下，理性地选择自己的行为。 二是制度环境问题。现在产品创新当中的制度环境，包括法律、政策层面，大大小小很多。比如说，从法律层面讲，债权人权利如何得到保护？企业短期融资券税收问题如何处理？很多新产品都是在规则不清的情况下运作，这实际上是为以后运行的预期造成了不稳定。另外，创新的产品往往层出不穷，真正能够付诸于实践的比较少，这与管理政策方面的交叉、不协调有关系。所以在现实当中，政策层面应注重如何协调、如何配合、如何真正为商业市场化金融产品的创新打开一条能持续的通道。 三是创新主体的问题，或者叫做创新动力的问题。经济学家认为，创新得以发生的刺激因素是由个人和企业欲使其利益最大化的要求产生的。或者说，经济环境的变化将刺激人们去寻求可能有利可图的创新。通货膨胀率和利率急剧上升且难以预料，大大改变了金融市场的需求状况，计算机技术的飞速进步，改变了供求状况，金融机构发现，许多旧的经营方式不再有利可图，他们一向提供给公众的金融服务和金融产品卖不出去，运用传统的金融工具已不再能够吸取资金。为了在新的经济环境中求生存，金融机构不得不研究和开发新的产品和服务，以满足客户的需要并改善利润状况，这就是创新的原动力。从