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财税审计 　　１５５ 基于财务报表的并购分析 ———以浙报传媒为例 洪小萍 （云南大学工商管理与旅游管理学院，云南昆明６５０５００） 摘　要：随着国家对文化产业重视程度的不断提高以及互联网的快速发展，文化传媒为了适应时代发展潮 流，开始借助并购来实现内部资源重新整合。以浙报传媒为例，利用财务报表当中重要会计指标的内在关 系，分析了企业在并购前后在财务方面发生的反应，进而对并购案例进行归纳总结。 关键词：并购分析；财务报表；文化传媒 中图分类号：Ｆ２５３.７　　　文献标识码：Ａ　　　文章编号：２０９５-３２８３（２０１６）１１-０１５５-０２ 　　一、并购双方背景简介　 总额为１.１９亿元，同比下降５３％。截至２０１１年末杭州 （一）并购方并购前经营状况 边锋资产负债率为４２％，同比下降３９.６４％，归属于母公 浙报传媒于２０１１年在上海证交所成功上市，是第一 司所有者的权益为１.４５亿元，较上年增长了２６４６万元。 家媒体经营性资产整体上市集团。成功上市之后，该集 二、浙报传媒并购边锋公司的原因 团以要成为中国资本市场最优秀传媒公司为目标，进一 互联网的快速发展给文化传媒带来了机遇与挑战。 步地加快推进公司体制改革，加强新闻媒体内部资源整 从表面来看，传统文化传媒原有读者在流失，以广告和报 合平台，积极提升自己主打品牌影响力，精心经营本土市 刊为主业的传播媒介面临着巨大冲击。浙报传媒公司在 场，开发新价值链和新产业链。２０１１年公司达到资产净 成功上市之后，加速新传播媒体的重新布局，制订了全力 利润为 ２.１亿并承诺要达到利润率为 １０９.０４％，而在 打造新闻传媒、影视和互动娱乐平台及文化产业平台的 ２０１２年公司资产净利润为２.４亿元并须承诺要达到利润 发展战略，且实现了几大平台的协同发展。浙报传媒收 率为１１１.８０％。上市后连续两年进行了现金分红，２０１１ 购边锋的原因如下： 年每１０股派发现金红利（含税）达到２元，而２０１２年为 第一，网络游戏公司具有强大的吸金能力。２０世纪 ２.５元，占上市公司股东净利润比例各自为３９％和６７％。 末，我国出现了网络游戏，经过多年的发展，网络游戏市 浙报传媒以投资与经营现代传媒产业为核心业务，经过 场规模不断扩大，且目前网络游戏企业研发能力以及运 几年的努力，现拥有２３家分公司，拥有６００万读者资源 营能力不断提升。 和４０００多万活跃用户，其产业规模位居中国同行业 第二，摆脱目前传统业务板块全行业下滑的局面。 靠前。 我国互联网发展速度的不断加快，给传统媒介带来巨大 （二）被并购方并购前经营状况 冲击。如报纸新闻的时效性落后于网络传播，且发行量 ２０１３年浙报传媒斥资３２亿元收购边锋，边锋公司目 受地域和数量的限制等，如广告、杂志、电视收视率等均 前为浙报传媒旗下全资子公司。杭州边锋是中国比较大 呈下降趋势。 型的专业网络棋牌游戏运营商之一，成立于 １９９９年，边 第三，浙报传媒需要寻找一个能够借助于互联网的 锋经营的游戏本着以本土化及适合休闲娱乐的游戏来满 文化传媒平台，而边锋旗下品牌已发展成为比较成熟的 足客户需求，一直深受广大用户喜爱。该公司各类棋牌 互联网休闲娱乐平台，且一贯致力于通过电子商务、网络 游戏多达 １００多种，主要有牌类、棋类、休闲类等。２００４ 游戏等平台的业务扩张活动，并以互动休闲娱乐内容为 年整合融入盛大网络旗下，并购前，２０１１年杭州边锋主 核心社区活动。此外，边锋的游戏主要有棋牌为主的休 营业务收入达到４亿元，同比增长５１％；利润１.９７亿元