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2015年第13期(总第263期) 辽宁省财政科学研究所 辽 宁 省 财 政 学 会 2015年8月15日 本期主题：产业引导基金 [按]产业基金是一种引资本活水入实体产业的金融工具。产业引导基金指由政府出资设立或参股的产业基金。在经济下行压力加大，财政改革深入推进的背景下，产业引导基金因其能实现财政支持经济发展方式的市场化转变、调动民间资本的积极性以及促进实体产业转型升级等多重目标而备受关注。2014年国家层面《深化预算管理体制改革的决定》《国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知》等文件发布建议以产业基金形式扶持产业发展，2015年李克强总理倡导推进“大众创业，万众创新”，在各项政策的积极推动下，2014年以来我国产业引导基金呈现井喷式增长。但根据此前几年的实践，产业引导基金还存在资金来源有限、操作主体能力不足、引导基金与商业性资本存在目标冲突等多方面问题亟待破解。与税收等优惠政策相比，用有偿方式扶持相关产业并保证资金良性循环，更考验政府智慧和运作水平。 产业引导基金——引资本活水解实体之渴 引资本活水入实体产业的产业基金 产业基金源起于高新技术产业融资难问题。高新技术产业因其规模小、风险大而被传统融资模式（银行贷款、股票/债券市场）排斥在外，但高风险的高新技术产业同时也具有机制灵活、技术创新程度高、产品适销等优势而蕴藏着巨大的发展潜力和潜在收益。产业基金的出现在资本与实体产业之间开渠（见图1）， 图1 产业基金引资本活水入实体产业 产业基金具有投资对象为非上市企业，投资期限为3-7年，参与被投资企业的经营管理，投资目的是企业的潜在价值等特点。随着经济的发展，产业基金作为一种新型金融工具适用范围也逐渐扩大，从高新技术产业扩展到传统产业和非创业领域。 二、产业引导基金——政府出资设立或参股的产业基金 产业引导基金，是指由政府出资设立或参股的政策性产业基金。与纯商业化产业基金相比，引导基金不以盈利为目的，重点是为扶持产业引入更多资本活水，促进产业发展。 产业引导基金能带来什么？对政府来说，产业引导基金依靠专业机构的知识和经验，更准确地将有限资金作为引导基金，投入最具有潜力的企业，形成创新型经济，优化产业结构，为政府施政破冰开路。通过产业基金投资，规范企业经营行为，使被投资企业依法纳税，为政府提供稳定税源。通过金融杠杆，可撬动50倍以上的资本汇为己用，放大财政资金，实现对民间资本的合理利用。形成投资平台，实现资本聚集，肥水不外流之洼地效应。帮助区域吸引更多项目孵化，企业更多入驻，使免税不再是唯一的谈判条件。 对社会来说，产业引导基金通过带动企业，创造更多的就业机会。吸引民间资本留在当地，为当地经济发展提供直接动力。让民间资本投资分享专业机构的智慧、资源和成果。通过企业成功上市，整合更多资源，做大做强，树立行业地位。通过企业上市、兼并，打造地区品牌，地区名片。 对银行等金融机构来说，产业引导基金改善区域投资环境，共同搭建投资、担保、贷款、上市一条龙良性循环的健康金融环境。建立发现价值、培养价值、提升价值的机构。将更多民营资本留在本地，改变存贷差结构，提供更多具有成长能力的好企业。 对企业来说，产业引导基金将一定程度上解决融资难问题，支持企业持续创新与持续成长，为企业战略引导、规范运作、上市、市场开拓等提供多方面专业服务。 三、产业引导基金的“五四三二”运作方式 1.五种管理方式。一是成立独立的事业法人主体作为基金的管理机构；二是委托地方国有资产经营公司或政府投资平台公司负责引导基金的管理运作；三是委托地方国有创投企业负责引导基金管理运作；四是成立引导基金管理公司或者由公司制引导基金自行管理；五是委托外部专业管理机构负责引导基金管理。终极管理还是主要归为发改委和科技部门两大系统，前者主要导向是推动本地创投业发展，后者则主要致力于推动中小科技企业融资。 2.四大投资方式。第一，阶段参股，引导基金向基金参股，并按事先约定条件，在一定期限内退出。主要支持设立子基金，以扩大对扶持产业的投资总量。第二，跟进投资。引导基金与产业基金联合投资于初创期中小企业。主要支持已经设立的产业基金，降低其投资风险。第三，风险补助。对已投资于扶持产业的基金公司予以一定补助，增强基金公司抵御风险的能力。第四，投资保障。基金公司挑选出有潜在投资价值、但有一定风险的初创期中小企业，由引导基金对这些企业先期予以资助，同时，由基金公司向这些企业提供无偿创业辅导。我国产业引导基金多采用的是阶段参股模式（见图2） 自2002年我国第一只产业引导基金——中关村创业投资引导资金成立以来，产业引导基金在我国已经走进第13个年头。在国务院及国家相