华策影视300133 再推股权激励考核业绩印证高增长预期.pdfVIP

证券研究报告 ·公司研究 ·传媒与互联网行业 华策影视 （300133） 再推股权激励，考核业绩印证高增长预 2017 年5 月17 日 期 证券分析师 张良卫 买入 （维持） 执业资格证书号码：S0600516070001 联系电话：021 zhanglw@ 事件：公司推出第二期股权激励计划，拟向激励对象授予权益总计 4,000 万份，约占本激励计划公告时公司股本总额的2.290% 。其中， 研究助理 周良玖 拟向激励对象授予 1,144.53 万份股票期权，期权行权价格为 10.07 联系电话：021 元；拟向激励对象授予2,855.47 万股公司限制性股票，授予价格为 zhoulj@ 5.04 元。 投资要点： 股价走势 20.00%  激励覆盖面广，业绩考核指标彰显公司发展信心。本激励计划 覆盖激励对象总人数338 人，包括公司董事、高级管理人员、 10.00% 中层管理人员、核心技术（业务）骨干等，总人数占2016 年 0.00% 底公司员工总数 （1196 人）的28%。本次股权激励业绩考核指 -10.00% 标再次印证公司 2017 年高增长预期，股票期权行权及限制性 -20.00% 股票解除限售的公司层面净利润考核目标为 2017/2018/2019 年不低于 6.5/7.8/10 亿元，同比增速分别为 36%/20%/28%， -30.00% （或）收入考核指标为2017/2018/2019 年不低于52/65/75 亿 -40.00% 元，同比增速分别为17%/25%/15%，彰显公司发展信心。 华策影视 上证综指  视频付费迎来爆发，行业发展添机遇。公司当前发展的主要信 心来自于 2016 年国内视频网站付费会员规模的爆发性增长， 市场数据 付费模式成为既广告收入后下游渠道新的盈利点，新的市场增 收盘价（元） 9.81 量将在未来持续带动上游精品内容的需求，单价持续上涨可 一年最低价/最高价 17.15/9.01 期，预计未来几年头部剧均价仍将保持 20%-30%的增速。截至 市净率 2.65 2016 年12 月底，国内视频网站付费用户规模达到7500 万，较 流通A 股市值(百万元) 117 2015 年的2200 万增长241%，预计2017 年付费会员数将超 1 亿；2016 年视频付费市场规模超100 亿，预计到2020 年市场 基础数据 规模将达到500-600 亿元。 每