上市公司关联交易问题探究.doc

上市公司关联交易问题探究摘要：随着我国资本市场的发展，关联方交易已经成为一个敏感话题。针对上市公司关联方交易问题，通过分析上市公司不当关联交易的内在动机，结合上市公司的具体情况及借鉴国外先进经验，提出治理不当关联交易的对策。 关键词：交易；问题；研究 一、上市公司不当关联交易的动机 在独立的非关联交易中，交易双方都力争使自己的利益最大化，但在关联交易中，往往是交易一方牺牲自己的利益，去满足另一方的利益，此时交易双方看中的不是交易本身，而是以看似合法的交易作为“遮羞布”来掩盖他们违法或违规的行为。 上市公司的相关利益集团与上市公司之间进行的不当关联交易，其最终目的是控制上市公司的活动，侵占上市公司资产。其具体手法可分为以下几种类型： 1.无偿占用上市公司资金。中国证监会曾对1175家上市公司进行普查，发现有676家公司存在大股东及其关联方占款现象，占款总额为967亿元。大股东控制股东大会、董事会侵犯中小股东利益，中小股东利益难以得到保障。 2.向上市公司转移劣质资产。格力集团将其控制的4家亏损或资不抵债或微利子公司股权出售给格力电器。依据董事会临时公告，4家拟转让的子公司合计亏损1664万元，其中凌达压缩机亏损额高达2868万元，但其评估价值却高达6253万元，格力电器按评估价收购其70％的股权，意味着今后要承担凌达压缩机的亏损。 3.向上市公司转嫁风险。一些控股股东利用上市公司的资信要高于非上市公司。 这种无形资产为自身提供巨额贷款担保，从而使上市公司独立地无条件地承担了相关的财务风险。 二、治理上市公司不当关联交易的对策 1.完善上市公司的治理结构 (1)建立合理的股权结构 科学合理的上市公司股权结构是公司治理结构的重要基础，是决定公司治理有效性的关键因素。合理的公司股权结构应是多股制衡，形成几个相对大的股东，相互制衡，有利于完成公司的长远目标。 (2)完善股东会制度 为发挥少数股东对关联方交易的制约作用，法律应保障少数股东对公司经营的参与监督权利，授予少数股东相关权利，以保障少数股东参与监督权利的行使。首先，授予少数股东知情权、质询权及提案权，有利于少数股东参与监督权利的行使。其次，授予少数股东股东大会召集权。最后，建立健全股东表决权排除制度。 (3)完善公司的监督机构 完善监督机构，强化其对公司董事会、经理等经营者的监督，对于提高经营者工作积极性，增强敬业精神，加强自律，从而提高公司业绩，保护股东权益，具有重大意义。 2.加强关联交易会计核算建设 (1)规范关联交易中公允价格 在我国现阶段市场经济尚未成熟的情况下，公允价格是一个无法定义的概念，虽然按照我国《企业会计准则》的规定，上市公司应该披露关联方交易的定价原则，但是谁来监督定价原则的合理性，大部分上市公司都声称是按照公允价格定价，然而对于广大非行业内专业人员的投资者来说，很难确定所谓“公允价格”的公允性。因此如何度量关联方交易价格是否公允，以及由谁来履行这一职责并负责对外披露，有关制度都应该做出明确的规定。 (2)完善关联交易信息披露制度 强有力的信息披露制度，可以在一定程度上遏制大股东的占款行为，杜绝大股东与上市公司之间的不当关联交易。目前，《企业会计准则――关联方披露》对关联方全年平均占用上市公司资金额未强制要求披露，大部分公司只披露期末余额，这导致一些上市公司全年被占用资金额巨大，关联方利用报告期末归还大部分欠款来制造假相。因此应进一步完善上市公司信息披露制度，建立一套清晰、完整的揭示上市公司资金被关联方占用的方法，提高年报信息的清晰性、可用性。 3.加强法制建设和监管力度 (1)加强法制建设 有效的法律规则是制止不当关联交易泛滥，维护关联交易公平的根本保障。因此，对于违反相关法律的关联方行为，必须制定严格的惩诫措施。另一方面，也要结合我国的实际情况，充分借鉴国外治理不当关联交易的经验，完善我国相关法律制度。 ①建立惩罚机制，增加违规成本。我国《刑法》对损害中小股东和债权人权益的关联交易，没有明确的刑事处罚手段。建议在我国现行法律中，作出直接针对不当关联交易的法则规定。 ②在证券民事诉讼过程中，借鉴美国的监管制度，采用被告方负担次级举证责任。美国的证监法律是要被告方负担次级举证责任，证明自己无罪。这就是说被告方需针对原告方的指控逐一反驳，以证明自己无罪。 (2)加强外部监管力度 遏制大股东的占款行为，杜绝大股东与上市公司之间的不当关联交易，不仅要完善公司内部的治理结构，建立健全相关的法律制度还要充分发挥社会有关部门的监管作用。 ①进一步规范会计师事务所和资产评估事务所的运作，把好审计，资产