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中小高科技企业私募股权融资现状及模式分析摘要：对中小高科技企业进行私募股权融资现状进行分析，分析国内中小高科技企业私募融资的内外驱动力，最后指出其所带来的利弊。 关键词：高科技企业，私募股权，融资 引言 中国的中小型高科技企业和其他所有中小企业一样，都面临资金短缺的问题，伴随着我国金融资本市场的不断开放，私募股权投资作为一种重要的融资方式在我国迅速发展，内资、外资、民间和官方都在积极参与和推动私募股权。为了让更多的高科技企业获得发展所需的资金支持，让企业家更清晰的了解私募股权的内容和过程，本文从企业的角度，对企业进行私募的模式进行分析，总结出我国高科技企业私募的特点，指出融资所带来的利弊，为正在和将要进行私募股权的企业提供帮助和借鉴。 2.中小高科技企业股权私募融资模式 国内科技企业私募融资分为两种模式： 1.风险投资+私募股权 第一类企业从初创阶段就接受风险投资，公司的管理者对资本市场较为熟悉，了解相关规则和资本行业。企业管理者多数是归国留学人员，曾在国外高科公司就职，在自身的专业领域积累类了不少经验，有的拥有科研成果。他们有着在发达完善的资本市场环境中的工作经历，了解熟知资本工具和其中的规则，所以创业初始就开始运用风险资本，在获得充裕发展资金的同时，从一开始就以规范的管理和完善的结构运作企业组织。在经过创业和成长期之后，就很自然的采取私募股权的方式进一步谋求发展。 2.自主创业+私募股权 第二类企业属于自主创业，在企业创立发展阶段，没有借助于外来资金，完全靠自有资金投入、积累和发展。这种类型的企业家通常没有海外的学习工作经历，对资本市场了解较少，在企业进入成熟阶段，希望借助资本市场来进行跳跃时的发展，加速业务或市场的扩张。该类型的企业由于对私募股权缺乏了解，往往容易导致两种情况出现，对私募盲目追捧且充满热情，或则十分小心谨慎充满戒备，甚至有的企业管理家拒绝风险投资和私募股权的帮助。 两种模式企业的构成基因和成长经历导致在私募融资阶段关于股权、份额等问题的思维和态度迥然不同。被投企业的多元化投资亦是PE所忌讳的，另一方面，中国的私募基金因为对早期投资的技术趋势和管理技能缺乏准备，多把资金投资于Pre-IPO的阶段，对真正的创业中的中小企业反而投资不多。怎么样能够让股权、债权融资配合起来，也许是中小型高科技企业融资的下一个话题。 3.中小高科技企业私募股权融资分析 3.1 国内中小高科技企业私募融资的内外驱动力 1.外在驱动力 私募资本在我国并没有私募概念和相应的法律法规的情况下存在由来已久。为了解决中小企业、民营、私营企业融资难的问题，以及解决他们由于规模所限，无缘公开发行股票上市或发行企业债券的融资困难，一些企业与民间金融机构进行了创新和创造。私募就是在此情况下发挥了其他融资方式无法起到的作用。国内私募基金的投资对象是已经形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业，具有上市潜质，主要投资形式是对具有上市潜力的公司进行投资。 90年代中期以来，私募在我国进入新的高速发展阶段。各方面的动力进一步推动了私募资本市场的发展：长期形成的民间资金拆借市场随着藏富于民的现象愈发明显而规模越来越大；海外风险投资理念的引入，大量海外投资公司的进入和本土风险投资机构的发展，很多大型企业集团也纷纷介入到风险投资领域，它们的经验对众多中小企业的成长帮助更大；国内股票市场的发展也使金融意识深入人心，客观上促进了私募融资的发展。 2.内在驱动力 高科技成果产业化率低是我国的一个老大难问题，其中一个重要制约因素就是缺乏产业化资金。虽然国家的各类科技扶持性基金和科技担保公司的出现为高新科技企业的成长做出了一定贡献，但所能提供的资金非常有限。同时，由于高科技成果在产业化过程中存在较大不确定性，在成果拥有者和投资者之间存在较大的信息不对称，就使得高科技成果很难从正式的金融部门获得资金，此时私募就能起到相当大的作用。私募既可以突破正式金融对融资者的信用记录、规模、赢利性、担保等方面的限制，又能够以灵活的条款设计来吸引投资者和补偿投资风险，所以能成为高科技产业化融资的一个好方式。 私募资本有利于民间企业的发展。我国民间企业很难从正式金融获得资金，这种状况不可能在较短的时期内就得到扭转，即使金融市场极为发达的国家，小企业也较难从正式金融受益。适当发展私募资本市场，能够在这方面有所弥补。私募还是企业发展到一定阶段后引入战略性投资者的重要手段。建立战略性合作关系，对于那些已经具备一定规模的企业，在寻求与国际大公司合作的过程中可充分考虑使用私募的手段。 和国内高科技企业分布的情况一样，真正实施私募股方式融资的高科技企业。目前集中在经济发达的东南沿海城市，主要集中