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我国保险公司经济资本管理应用探究【摘要】新巴塞尔协议确立了经济资本的重要地位与作用,监管部门与学术界也越来越重视保险公司风险与资本管理的研究。作为绩效考核与资本充足性管理的强大工具,经济资本管理方法将不断调整以更适用于国内保险公司。本文以RAROC为核心指标,论述了经济资本在我国保险公司的运用方向,同时认为经济资本的计量和RAROC模型的建立是管理决策的关键,最后根据我国保险业现状提出了相关建议,具有一定的应用价值。 【关键词】经济资本 风险管理 保险公司 一、引言 2008年经济危机以来,国内的保险公司,作为金融业的重要组成部分,虽然未像西方发达国家的保险公司受到较大冲击,但是其影响却是不容忽视的。2008年我国保险业保费收入为9784.1亿元,比2007年增长39.1%,是2002年以来增长最快的一年。2008年末,保险业总资产3.3万亿元,较年初增长15.2%;保险资金运用余额3.1万亿元,较年初增长14.3%。在业务规模快速增长的同时,投资收益率却显著下降。2007年保险业整体投资收益率达到10.9%,而2008年保险业投资收益率却不到5%。提高资本收益率已经成为保险公司的首要任务。 目前,国内保险公司的风险管理主要遵照监管机构的要求,以偿付能力为核心,即要求保险公司保持足够的偿付能力,以保障被保险人的利益。这种风险管理方法仅以过去的经验和历史数据来衡量偿付能力,并不能反映每项业务的特有风险,更不能反映未来新形势下的发展变化。例如在目前流行的万能寿险等新产品中,风险资本因子就无法真实地反映其中隐含的选择权等风险。 由此可见,仅以偿付能力作为风险管理的目标,一方面,不能全面反映保险公司所面临的全部风险;另一方面也达不到监管机构保障被保险人利益的目的。因此,随着金融混业经营的发展,国际上许多大型保险、银行金融集团为更好地管理经营企业,探索研究了一种新型的风险评估方法,并逐步将这种经济资本体系应用于全面管理。 二、理论综述及模型构建 经济资本是基于全部风险之上的资本,是一种虚拟的资本。它综合了以VaR为主的风险管理研究,遵照巴塞尔新资本协议和欧盟偿付能力Ⅱ的要求发展起来的整套风险管理体系。 1、理论综述 20世纪70年代信孚银行(Trust Bank)研究团队开发了RAROC(Risk adjusted Return on Capital)方法,蕴含了风险需要资本覆盖的思想,被认为是经济资本体系的雏形。信孚银行RAROC的分母即经济资本,等于一定置信水平下贷款未来市场价值的最大不利变化,是通过久期和风险升水来计算的。这种计算经济资本的方法类似于后来出现VaR(Value at Risk)思想,资本同时覆盖了非预期损失和预期损失。Lam James(2001)认为经济资本和RAROC可以向下延伸到具体产品和消费者层而进行盈利性和定价分析,用于对新产品的定价和做出交易决策。经济资本和RAROC为风险转移提供了好的构架,在执行风险转移策略时,经济资本包含了较少的预期损失和损失波动性。 经济资本最早起源于商业银行对风险的管理,德意志银行最早使用了经济资本的计算方式,最初主要用于计算资本的抵押交易风险,其目的是为了减少赌博风险。随后经济资本在银行业得到了广泛的应用,证实了其在风险管理和资本管理具有显著的管理成效。同时,它也体现了巴塞尔新资本协议的“内部模型法”。随着金融混业的发展,经济资本的运用也推广到保险业。AXA集团是推动经济资本在保险行业中使用的倡导者之一,它创建了第一个统一测量的方法,用来决定哪些业务是盈利的。2004年,美国Tiling-hast-Towers Perrin公司对保险公司偿付风险管理方式的调查显示,51%的公司采用经济资本方法对风险进行评估,而在已经实行经济资本的受调查公司中,有75%的公司将经济资本运用于资本配置。经济资本配置体系已经成为保险公司基于风险进行综合决策的重要工具,成功运用ERM的关键(Hubert Mueller 2005)。 在国内也有个别学者对经济资本在保险公司管理中的应用进行研究。陈迪红、林晓亮(2008)通过实证分析得出:各家公司各条产品业务线的RAROC差异很大,提出应对不同的险种采取不同的承保策略和再保险策略,以均衡各条业务线之间的RAROC指标。朱建平(2009)通过Tail-VaR函数,运用1996―2007年中国人寿、中国太保、中国平安三家保险企业的资产收益率和净利润数据,得出结论:2007年中国保险业用于覆盖非预期损失、缓冲风险损失的资本应该达到总资产的6%,但中国保险企业的风险收益水平存在较大的差异,应实行保险公司分类监管制度。 国内学者对经济资本的研究大多局限于其在商业银行的应用,即使少有学者对保险