推出股指期货对股票市场影响.docVIP

推出股指期货对股票市场影响中国股票市场发展至今已有近18年的历史。多年来，由于缺乏有效的风险对冲工具，市场一直处于一条腿走路的尴尬局面。为了建立健全市场机制，提高市场效率，丰富市场层次和市场品种，完善我国资本市场。防止A股市场大起大落，应选择在适当的时机推出股指期货。 所谓股指期货。就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后。股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。目前，我国拟推出以沪深300指数为标的资产的股指期货，共4个合约，即本月、次月和最近两个季月合约，合约乘数为沪深300指数每点300元。 股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别 首先，股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买人后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。 其次，股指期货交易采用保证金制度，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证：而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。 再次，在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买。因而股指期货交易是双向交易。目前。在融资融券业务没有开展之前。A股市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，股票交易是单向交易。 最后，在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度。交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易。并不需要投资者追加资金，并且买人股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。 股指朝货具有下列特点： 1，跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。 2，杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为10％，投资者只需支付合约价值10％的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。 3，联动性。股指期货的价格与其标的资产――股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时。股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。 4，高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。 股指期货的主要功能包括以下3个方面 1，风险规避功能。股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分，非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。股指期货具有做空机制，股指期货的引入，为市场提供了对冲风险的工具，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。 2，价格发现功能。股指期货具有价格发现的功能，通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价，有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能，一方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于，股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的反应更快。 3，资产配置功能。股指期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。例如，一个以债券为主要投资对象的机构投资者，认为近期股市可能出现大幅上涨，打算抓住这次投资机会，但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限制，不可能将大部分资金投资于股市，此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货。就可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。 推出股指期货，将对我国资本市场产生巨大的影响 1，使投资者在任何市况下都可能赚钱，市场上投资者的资金不会轻易撤出股指期货市场。即使是在熊市的时候，机