风险范畴及管理.PDF

11161 風險範疇及管理 市場風險管理 1.VaR風險值衡量 (Value at Risk ；VaR) 根據國際清算銀行 (Bank for International Settlements ，以下簡稱BIS)於1996年所發 布巴塞爾修正案中，明訂將市場風險的計算以VaR風險值作為衡量的指標。 而VaR風險值最大的優點在於，藉由將公司所遭遇的所有風險彙整成一個數值， 讓管理階層能夠簡單明瞭地知道公司資產組合所可能面臨之最大損失。因而近十 年來，VaR風險值被大量的接納採用來作為管理市場風險的指標工具。 VaR風險值的定義 風險值乃是衡量市場風險的一種方法，其意義為在特定期間及特定機率下， 持有單一資產或資產的投資組合，因市場上經濟變數之變動，預期該組合可 能產生的最大損失。 Hull與White(1998)提出對風險值的定義為：「有100(1− α)%的信心在未來 N 天 內的最大損失不會超過 V 元」，其中V即為風險值。例如，某一部位在 99%信賴