中国白银集团(0815.HK)基本面资料整理.PDF

中国白银集团(0815.HK)基本面资料整理 鲁衡军 2013.4.11 一、公司简介： 中国白银集团为中国领先的白银冶炼生产商(公司没有相关矿业资源)，专注于采用全面 环保生产工序，购买高品位矿粉、矿渣及低品位矿粉,精炼白银及其它具商业价值的金属副 产品，并将窑渣加工成可供出售的建筑用混凝土。2012年 12月 28日，公司在港交所上市， 代码 0815.HK，发行价 1.18HKD。 根据 CRU International Ltd，就 2011 年的年产量而言，公司位列中国前十大白银生 产商。公司于江西省吉安市拥有国内领先的白银生产基地，是中国少数拥有能力生产银锭纯 度级别达世界最高水平 99.999%的白银制造商之一。其主要产品为以知名品牌“龙天勇”销 售的银锭，其纯度不少于 99.995%。同时还回收及精炼其它具有商业价值的金属副产品，包 括铅、铋锭及锑锭，并加工窑渣为建筑用混凝土。 公司的股东结构图： 公司架构： 注意：公司架构图是招股书资料，后来实际上因为超额配售，公众股东比例上升至 27.38%。公司为民营企业，控股股东为个人，持股比例 43.82%，股权结构正常。 二、主营业务 中国白银集团的主要收入是银锭销售，占比达 70%，其它是相关冶炼副产品。 下图为 2012年的各产品收入，大致可以看出占比情况。 2.1、白银 2.11 物理属性： 纯白银颜色白，掺有杂质金属光泽，质软，掺有杂质后变硬，颜色呈灰、红色。纯白银 比重为 10.5，熔点 960.5℃，导电性能佳，溶于硝酸、硫酸中。 2.12 用途： 白银被视为贵重及工业金属。白银最重要的制造应用在于电器及电子行业，而珠宝及银 器行业为白银的第二大用户。白银可用于造币，而银币则用于收藏及投资用途。少量的白银 用于焊料合金及焊料，而焊料合金及焊料主要用于电子及水管业。于 2011 年，摄影亦占全 球白银消耗量的 6%，惟因数码摄影技术日趋普及而有所下降。白银及银合金的其它制造应 用包括生产各种高质素的管乐器、专用镜子及光学器件。白银最近用于布料制造及预防细菌 ╱真菌感染。 2011年按终端用途划分的全球白银需求 各年黄金白银世界储量表(亿盎司) 2.13 储量产量： 白银通常由生产铜、铅锌及黄金等其它基本金属所产生的副产品得来。白银可通过冶炼 或浸洗从矿石中提取。白银亦可于显影剂及工业催化剂等来源中回收。由于白银的消耗，白 银和黄金的储量状况已大幅改观，白银被低估的程度远甚于黄金。 2007-2016年全球白银总供应量 根据 CRU(一家咨询机构，提供招股书行业方面的咨询资料)，预测全球 2012-2016复合 年增长率约 1.5%，而亚洲的承诺矿产供应量按复合年增长率约 2.7%增长。预期来自可回收 废料的白银总供应量将不会大幅减少，每年 6000吨以上。 2.14 需求量分析： 2012-2016年按终端用途划分的预测全球白银需求（吨） 根据 CRU，预测 2012-2016年全球制造总需求量预计按 1.7%的复合年增长率增长，投资 需求 0增长，总需求量符合增长 1.5%。 2.15 中国白银市场： 中国白银生产省份集中。中国的白银生产主要位于湖南、河南、江西、云南、浙江、安 徽、山东、甘肃、湖北及广西省。该等省份的白银总产量占中国白银总产量的 94%。五大省 份生产的白银产量约占 2011年中国银产量的 78%。