中国电力建设股份有限公司主体与相关债项15年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 中国电力建设股份有限公司主体 与相关债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】103 号 主体信用 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 跟踪评级观点 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国电力建设股份有限公司（原名：中国水利水 债项信用 电建设股份有限公司，以下简称“中国电建”或“公 债券 额度 跟踪 上次 司”）主要从事国内外水利水电、公路、铁路等建设 年限 评级 评级 简称 （亿元） 工程总承包和相关配套服务。评级结果反映了国家相 结果 结果 06 中水电债 12 10 年 AAA AAA 关政策带动水利水电建设行业发展，公司水电建设具 11 中水电债 10 10 年 AAA AAA 有很强核心竞争力以及非水电建设业务快速发展有 11 中水电MTN1 10 5 年 AAA AAA 利于整体抗风险能力的提高等有利因素；同时也反映 12 中水电MTN1 9 5 年 AAA AAA 12 中水电MTN2 25 5 年 AAA AAA 了公司海外业务存在一定风险、资产负债率较高等不 12 中水01 20 7 年 AAA AAA 利因素。中国建设银行股份有限公司（以下简称“建 12 中水02 30 10 年 AAA AAA 设银行”）对06 中水电债提供的全额无条件不可撤销 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 连带责任保证担保仍具有一定的增信作用；中国水利 项 目 2015.3 2014 2013 2012 水电建设集团公司（以下简称 “中国水电集团”）将 总资产 3,024 2,868 2,315 1,844 其经营主体中国电建的股权进行了划转，由中国水电 所有者权益 487.77 480.74 413.08 348.35 集团为 11 中水电债提供的全额无条件不可撤销连带 营业收入 374 1,671 1,448 1,271 责任保证担保不具有增信作用；中国电力建设集团有 利润总额 12.86 67.48 63.68 55.62 限公司（以下简称“中国电建集团”）为12 中水 01 经营性净现金流 -5.47 67.52 53.98 22.33 及12 中水02 提供的全额无条件不可撤销连带责任保 资产负债率（%） 83.87 83.24 82.15 81.11 证担保仍具有一定的增信作用。 债务资本比率（%） 73.19 70.92 70.16 68.62 综合分析，大公对公司 “06 中水电债”、“11 中 毛利率（%） 12.45 14.03 14.47 13.84 水电债”、“11 中水电MTN1”、“12 中水电MTN1”、“12 总资产报酬率（%） 0.79 3.85 4.22 4.82 中水电MTN2”、“12 中水01”、“12 中水02”信用等级 净资产收益率（%） 2.16 10.98 12.58 12.61 维持 AAA，主体信用等级维持 AAA，评级展望维持稳 经营性净现金流利 -0.26 0.82 0.88 0.47 定。 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ -0.22 3.15 3.18 2.99 有利因素 总负债（%） ·国家相关水利水电政策的出台有利于进一步带动水