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天使投资让科技型中小企业走出死亡之谷天使投资是指投资者直接投资于初创科技小企业的种子期或设立期，属于一种权益形式的私人投资方式。私人投资者通常要求直接参与风险企业的管理，以控制由投资不具有相对流动性带来的投资贬值风险。这些直接参与性的投资常常是一些小额的融资交易, 因此其融资速度一般要高于公开发行的融资速度。 世界各国的发展经验表明，中小企业是技术创新的主体，是国家综合竞争力的重要体现。在美国，中小企业每年的出口额占全部出口额的58%，占全部就业50%以上，占新增岗位的2/3，80年代后，小企业的人均发明是大企业的2倍； 在欧洲，英国中小企业销售额占社会总营业额的42%，占全部从业人口的69.3%；德国约有2／3以上专利技术是中小企业申请的；日本中小企业的销售额占全部销售总额的51%，占全部从业人口76.5%以上，70%以上技术创新来源于中小企业；截至2003年，我国中小企业总数已达360万家，个体工商户2390万家。在19．3万家规模以上工业企业中，中小企业占99．3％。2003年中国的GDP和社会销售额的50％以上、工业新增产值的70％以上、税收的40％以上以及出口总额的60％以上，都是由中小企业创造的，中小企业提供的就业岗位已超过75％以上。中国改革开放以来，约65％的专利为中小企业拥有，75％以上的技术创新由中小企业完成，80％以上的新产品由中小企业开发。 死亡之谷的形成 与大企业相比，中小企业是市场中的弱势群体，而科技型中小企业还要面临技术风险，有着更多的生存和发展危机。长期以来，我国对中小企业技术创新和发展的投融资体系极不健全。银行商业化运作的体制，使其不愿向既无抵押能力、又无担保能力的中小企业的技术创新活动提供资金支持。近年发展起来的创业投资也大多将资金投向扩展期的项目，远远没有真正起到中小企业科技创新助推器的作用，仅有不足6％的创业投资支持真正风险大、最需要资金支持的研发阶段的项目，发达国家通行的天使投资在我国也还远未形成。这也是造成科技型中小企业虽然掌握着一些技术创新成果，但缺乏先进的管理经验和对市场的认识，造成技术链与市场链断裂的原因，形成了科技型中小企业的死亡之谷。 政府对科技型中小企业的支持 由技术到产品的市场实现是体现公共财政价值的重要环节，创业过程的外部性使科技型中小企业自然成为技术成果转化的主体，是体现国家自主创新的重要力量。因市场失灵以及科技型中小企业对于国家未来的战略价值，各国政府普遍采取行政干预方式，营造良好环境。政府对于竞争前研发的直接投入符合国际惯例和WTO准则。政府通常以四种方式实现对中小企业创新的支持：首先，通过立法与进行制度安排；其次，建立政府组织机构与强化政府机构职能；第三，制定和实施特别支持中小企业创新的措施；最后，政府引导和组织针对中小企业创新的软硬环境建设。 各国政府都采取了支持中小企业发展的措施。美国政府主要采用支持项目的研发和技术及商业可行性研究方式支持中小企业，如美国的小企业研究发展计划（SBIR）、小企业投资计划（SBIC）、小企业技术转移计划（STTR）等；在软硬环境建设方面，美国政府在固定资产、设备、技术创新、参与国际贸易等的提供信贷的计划、设立中小企业联邦采购的计划等。法国主要有企业创新计划、创新企业项目竞赛计划、种子资金计划、技术创业投资激励计划等等。在软硬环境建设上，中央政府和地方政府引导建立的苗圃和孵化器、政府研究机构建立的地区技术推广中心。 日本主要有畅通中小企业周转资金的特别贷款计划、中小企业金融稳定化特别保证制度等；在软硬环境建设方面主要做法是，政府研究机构设立的创业启动中心计划、政府在各都道府县设立的“身边支持网点”提供政策咨 询、诊断、技术开发等一站式服务。 行之有效的支持方式――天使投资 仅仅靠政策上的扶持是远远不够的，中小企业不仅需要资金的支持，管理和市场方面的经验也是必不可少的，天使投资是一种帮助科技型中小企业发展的有效途径。 天使投资是指投资者直接投资于初创科技小企业的种子期或设立期，属于一种权益形式的私人投资方式。私人投资者通常要求直接参与风险企业的管理，以控制由投资不具有相对流动性带来的投资贬值风险。这些直接参与性的投资常常是一些小额的融资交易, 因此其融资速度一般要高于公开发行的融资速度。 除此之外，因为不受证券与交易管理委员会的监管,公司就可以绕过烦琐的公开发行的监管要求，为融资提供了一定的灵活性。私人投资大多属于创业早期的投资，因此其交易结构趋于权益投资或与权益投资相关的投资，包括次级债务形式的投资。即使在包括了次级债务或可转换债务时也提供了允许向权益投资转换的权利，以便使投资者在企业获得成功时可以分享公司价值增值的可能性。天使投资与风险投资一样也有高风险、