能矿资源企业跨国并购现状、问题及对策.docVIP

能矿资源企业跨国并购现状、问题及对策一、近年来全球跨国并购形势 全球对外直接投资（FDI）流入量在2000年达到1.4万亿美元峰值后开始大幅下降，从2004年开始止跌回升，到2006年，历经三年连续增长，全球对外直接投资达到13060亿美元。 跨国兼并和收购在全球FDI流入量中一直占很高比例，如2005年，全球跨国并购交易额占全球FDI流入量的比重为75.7%，2006年该比重为67.4%。可见，跨国并购交易量的涨跌是影响全球对外直接投资流量的核心因素。2004年，跨国并购交易额扭跌为升，2004年增加了28.2%，2005年跨国并购交易额飞跃式增长，与2004年相比，年增长率高达88.2%，2006年跨国并购不仅在金额上（年增长率提高23%，达到8800亿美元）而且在数量上（提高14%，达到6974笔）均显著增长，接近2000年达到的上一个并购高峰。 近几年跨国并购主要呈现以下几个特点： 第一，大额交易明显增加。2005年跨国并购巨额交易141笔，价值为4540亿美元，占全球跨国并购总价值的63%。2006年巨额交易多达172笔，接近2000年175笔的峰值，占跨国并购交易总额约三分之二。 2005年最大的跨国并购交易是英国的壳牌运输贸易公司（Shell Transport Trading Co）与荷兰皇家壳牌石油公司（Royal Dutch Petroleum Co）合并成立荷兰皇家壳牌石油公司（Royal Dutch Shell），交易额高达743亿美元。2006年最大的一笔交易是巴西淡水河谷公司以170亿美元收购加拿大英可公司（INCO）。 第二，私人股权投资资金在并购中的比重增加。私人股权投资公司及其他集体投资基金的跨国并购是相对最近几年才出现的现象，但其在全球并购活动中的重要性日益增长。不同于以往投资高风险、高收益资产的策略，私人股权投资公司越来越多地收购大型上市公司。1995年私人股权投资公司及其他集体投资基金占跨国并购交易件数的比重为8.5%，参与的巨额交易占全球跨国并购交易总额的比重为7.5%；2002年该比重分别为10.6%和11.8%，但2005年已上升为14.5%和18.8%。2006年，他们参与的跨国并购金额达到1580亿美元，较2005年增加了18%。 第三，初级产品领域并购成为热点。采掘业在外国直接投资总量中的比重自二战后一直处于下降过程，但在2000-2005年期间有所上升，主要源于对矿物勘探和采掘领域新的投资及一些大型跨国公司的并购活动。自2005年开始，跨国公司在初级产品领域的并购交易迅速增加。从跨国并购出售额看，2004年，跨国并购的行业分布为：服务业63%、制造业32%和初级产品部门5%，到2005年，跨国并购的行业分布发生显著变化：服务业依然占据主导地位56%，但制造业下降到28%，初级部门上升为16%，增长了三倍，自然资源领域成为升幅最大的领域。 第四，矿产资源不断向大型跨国公司集中。经过一系列跨国并购，2006年全球最大的10家金属采矿公司控制了全部非能源矿物全球总产量的33%，而1995年为26%。单种金属的集中程度甚至更高。以铜为例，前10强公司占2005年世界总产量的58%。在石油天然气领域，集中程度在过去十年保持了相当的稳定性，前10名生产商约占世界总产量的41%。 第五，发展中国家在跨国并购中的地位不断上升。1987年，来自发展中国家的跨国公司在全球跨国并购中的份额按价值计算仅占4%，按达成的交易数目计算占5%。到2005年，发展中国家跨国并购交易额已占全球跨国并购总额的13%，达成的交易数目占全球跨国并购交易总数的比重上升到17%。 第六，交易支付方式发生改变。与上世纪90年代后期的并购热潮不同，2006年跨国并购高速增长中，绝大多数交易是用现金和借贷支付的，而不是通过换股实现的。 第七，一些领域出现保护主义倾向。在欧盟和美国，一些拟议中的外国收购引发了关注和争议。2005年，因部分美国国会议员的阻挠，中国海洋石油有限公司放弃收购美国优尼科石油公司。2006年初，阿拉伯联合酋长国的迪拜港口世界公司（DP World）收购英国航运和港口管理公司铁行港口公司（PO Ports），连同收购该公司对美国六个港口的管理权，美国以安全为理由予以反对。在欧洲，米塔尔钢铁（Mittal Steel）竞购阿塞洛钢铁公司（Arcelor）一事也引起关注。从目前看，涉及石油和基础设施等战略性领域的保护主义倾向在不断加强。 二、我国企业在能矿资源领域参与跨国并购的情况及特点 我国企业对外直接投资自2004年以后开始快速增长，2003年非金融类对外直接投资流量仅29亿美元，2006年对外直接投资流量已达212亿美