智能控制器稳步前行、LED产品照亮前程.PDFVIP

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—调研简报 信息技术 [Table_StockInfo] 和 而 泰（002402 ） 谨慎推荐 IT 硬件与设备 2011 年6 月30 日 [Table_Title] 智能控制器稳步前行、LED 产品照亮前程 证券分析师： 段迎晟 07551835 duanyingsheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120014 联系人： 欧阳仕华 0755 ouyangshih@ 事项： [Table_Summary] 近期我们对公司进行了调研，了解了公司的经营情况以及未来的发展规划。 评论：  国内最大的高端智能控制器出口企业 公司主要从事智能控制器的研发、设计、软件服务、制造销售及提供专业的解决方案等业务。主要产品包括家用电 器、健康与护理产品、电动工具、智能建筑与家居、汽车电子等领域用智能控制器。 智能控制器是典型的嵌入式软件产品，它一般是以微控制器(MCU)芯片或数字信号处理器(DSP)芯片为核心，依据不 同的功能要求辅以外围模拟及数字电子线路，通过臵入相应的计算机软件程序，经电子加工工艺制造而成的电子部 件。智能控制器产品前期的核心在于软硬件设计，后期主要是传统的电子流程制造，对于高端市场、高端客户则在 工艺、现场管理等方面存在较高要求。 公司主要客户为伊莱克斯、欧威尔、西门子、惠而浦等全球著名终端企业。智能控制器行业产品存在高端客户、高 端产品、高端利润的行业特点，质地优良的全球著名客户保证了公司具有较好的盈利水平。公司智能控制器产品占 大部分主要国际客户在国内同类企业的采购额50%以上。 表1：公司主要客户及公司提供的智能控制器产品 客户名称 客户主要特征及公司提供的主要产品智能控制器 公司产品占其在国内同类型企业采购额比例 全球最大的白色家电制造企业之一，世界500 强。主要提供冰箱、 伊莱克斯(ELECTOLUX) 67% 洗衣机、干衣机、工业吸尘器等控制器产品。 意黛喜(INDESIT) 欧洲前五大家电制造企业之一。主要提供洗碗机控制器产品。 70% 佐敦(JARDEN) 全球最大的小家电制造企业之一。 72% 欧威尔(WHIRLPOOL) 欧洲主力家电制造商之一。主要提供空调控制器产品。 65% 欧洲主力健康护理产品与电子制造商。主要提供直发器等家庭护 伟嘉(WIK) 理产品控制器。 35% 全球著名电子制造商，全球500 强企业。主要提供阻隔式温度调 PANASONIC （广东松下） 节器、顶臵式空气循环装臵控制器等产品。 16% 资料来源：公司招股说明书，国信证券经济研究所整理 2010 年公司智能控制器产品出口销售额已经超过2 亿元，是国内最大的高端智能控制器出口企业。虽然公司占国际 著名终端厂商国内同类型企业的采购额比例较高，不过对于这些厂商的全球采购额来讲比例相对较小，例如公司第 一大客户伊莱克斯每年智能控制器的