时变参数N-S期限结构模型的主微分分析及其实证研究.pdfVIP

预 测 V01．28．No．4 FORECASTING 2009年第4期 时变参数N．S期限结构模型的主微分分析及其实证研究 叶振军1， 张庆翠2， 王春峰3 摘要：本文首次将主微分分析这一新兴数据分析方法引入到利率期限结构模型中，在基于这一方法时时变参 分析框架下。然后，针对国内债券市场进行相应的实证研究，给出了模型的参数估计，并对其样本外预测结果进 行分析。 关键词：主微分分析；利率期限结构；Nelson—siegel模型；样本外预测 中图分类号：F830．9l 文献标识码：A 文章编号：1003·5192(2009)04·0062一04 DifferentialoftheTime N-STerm Principal Analysis Varying StructureModelandIts EnlpiricalStudy YE zhen．jun。，ZHANGQing-cui2，wANGChun-fen93 Ezec￡ricPD彬er (1．Dep口Ⅳme厅￡∥肘口f^口nd尸置p泌，．I、，on^cIIlind rnen￡Ban七，嚣e讲ng100037，C^inQ；3．M口nage丌tenl|sc^oozo，乱吐蛳nun如ersi‘，，，n口彬凡300072，C^ino) diff奄rential methodwasjntroducedto oftermstlljctureofinterestrate Abstract：Theprincipal analysis mode“ng firstly， modelofinterestratewas atthe inwhichthe hidedin te瑚$n?ucture principle time-varyingNelson—Siegel analyzed，and modelwasextendedtoamore framework．Thenthe researchforthenativebond same“me，thi8 comprehensive empirical was theresultof foreeastwas marketwasdonethis whichthe estimation by model，in parameter got，and out—of-sample analyzed． differentiaI stlljctureofinterest forecast Keywords：principalanalysis；tem rate；Nelson—Siegelmodel；out—of．sample 支撑，得到广泛而深入的发展。一方面，由于无套 1 引言 利模型强调固定时点．上无套利条件的存在，因而在 期限结构模型从静态模型到动态模型的研究 衍生产品定价当中显得尤为重要；另一方面，均衡 历程中，其中占有主导地位要数均衡模型和无套利 模型强调对短期利率运动的描述，从而在风险管理