[全球商品]基本面因素将支持农产品价格大幅上涨--德意.pdfVIP

[全球商品]基本面因素将支持农产品价格大幅上涨--德意志银行 路透法兰克福电德意志银行商品研究全球主管刘易斯(Michael Lewis)周二称，整体 商品牛市的下一波热点可能农产品。 他说，「农产品价格仍远远低于纪录高位。若以商品市场中的其它品种涨势为指引，并 考虑到中国的供应短缺，天气因素以及未来一至两年内的收成减少，投资者应作好农产品价 格 涨的准备。」 刘易斯在一场会议上表示，「我们认为咖啡、糖、可可和玉米是农产品中价值最被低估 的商品。」 俄罗斯的严寒天气导致当地越冬作物产量下降，而阿根廷的旱情正在对农业种植和生产 造成影响。 「在经历2005 年的丰收之后，中国的农业补贴正在减少。」刘易斯表示，「中国大豆 供不应求的状况预计将加剧。」 「在未来18个月中，我们预计中国将从玉米净出口国变成净进口国。」 同时，La Nina 气候现象正在显现出加强的迹象。历史上该现象往往增加大西洋西部的 飓风，导致美国南部和南美洲干旱，而印度尼西亚和澳洲北部降雨过度。 「在过去35 年中，出现过3 次极端的La Nina 天气现象，」刘易斯称，「在其中的两 次现象发生时，农产品价格趋于上涨。」(完) [机构分析]摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇称：商品市场出现泡沫 近日，摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇发表的一篇关于本轮商品牛市的报告称， 商品市场可能存在泡沫，商品价格走势与上个世纪90 年代网络科技泡沫时期类似。 资产泡沫已经持续了6 年，据《商业杂志》测算，工业品价格在过去6 年上涨近42%， 是上个世纪70 年代通胀时期的两倍多。贵金属的投机性需求同样存在。相比此前的所有商 品牛市，本轮牛市是前所未有的。 罗奇表示，在每次资产泡沫中，市场总会讲述一个特别的故事，在这新的时期，这次故 事的主角便是中国需求。 当然，中国需求也被看成了商品牛市的主 推动力量。商品价格一波接着一波的上涨， 是因为投资者认定中国经济的高增长率将持续。然而，罗奇的报告认为，中国经济增长的放 缓也将导致商品价格出现逆转。 罗奇认为，中国“十一五”规划特别关注改善能源等商品使用效率，不可能继续像以前 一样大量消耗能源等商品，因为这使得投入成本的压力越来越 。 该报告还认为，一些重 的原材料价格走势与当年网络科技潮时期的网络科技股走势很 类似。上一轮商品牛市发生在高通胀、高成本环境中，然而，当今全球范围内的通胀低于上 个时期70 年代的水平。 审视所有影响因素后，罗奇认为商品市场可能存在泡沫，而且，从短期来看，资产泡沫 所有典型的迹象在商品市场上都可以看到。 而且，摩根士丹利在最近的亚太市场战略报告中也表示，亚 股市短期还将下跌5%至1 0%，调整可能会持续更久一些。令人担忧的主 因素是高油价、中央银行加息以及美元贬值。 该行的分析师认为，亚 股市最近的调整可能还不足以消化这些负面因素。 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 The Duck Test By Rob Davies In times of uncertainty one approach is to state the obvious. If something,