中国铝业_资产负债表分析_资产部分.docx

三、对资产负债表及资产质量的分析资产部分：分析报表项目的选择依据（1）波动较大的项目（重大项目变动百分比）项目附注2016年2015年2014年流动资产：交易性金融资产（见3.3节）2560.64-9852应收票据（见3.4节）149.68-46.128.89非流动资产：长期应收款（见3.7节）-77.44-27.83长期股权投资（见3.8节）13.1445.986.72工程物资（见3.10节）354.68-36.06-58.78总资产变动-1.03-1.85-3.45（2）占比重较大或者需要重点报告的项目：项目附注2016年2015年2014年流动资产：货币资金（见3.2节）13.6211.889.31其他应收款（见3.5节）5.504.853.50存货（见3.6节）9.4210.6611.65非流动资产：长期股权投资母公司占34.21%6.405.683.82固定资产（见3.9节）39.1241.2343.43（3）比较同业的选择依据：（单位：千元）项目附注总资产总负债所有者权益总额中国铝业190,076,946.00134,489,457.0055,587,489.00南山铝业42,685,485.309,161,865.8033,523,619.50宝钢股份（见以下解释）267,982,714.50136,561,529.60131,421,184.90中国铝业相较有色金属行业中的其他企业，优势显著，是铝制品行业中的领头羊。南山铝业作为在铝制品行业中仅次于中国铝业的上市公司，铝制品销售占近半成，代表着铝制品行业的平均水平。宝钢股份作为和中国铝业差不多同时期工商注册的企业，同时和中国铝业归属于金属、非金属与采矿业，同时加工工艺流程具有很大程度的相近性。宝钢股份作为金属、非金属业的佼佼者，其经营管理方式，创新素质能力非常适合中国铝业借鉴学习，同时也十分适合作为行业分析比较中同业的一个重要参考数据。基于以上数据，资产负债表分析将围绕以上数据展开，结合报表附注，进行详尽的解读。货币资金及其质量分析（1）历史趋势分析作为流动资产的重要项目，从总体规模上来看，企业的货币资金较去年上升14.8%，主要是加强资金使用效率增加经营性现金流入所致。直至2016年年末，货币资金的金额为258亿元。究其来源问题，主要来自于经营活动产生的现金流量。其中“收到的税费返还”的项目金额为115021千元，较去年增长39.26%，但是其他项目都较去年有所减少。具体请参阅现金流量表分析。（2）同行业比较分析以及比率分析比较项目中国铝业南山铝业宝钢股份金额（千元）25,895,495.004,083,084.3010,476,743.70所占比率（%）13.629.573.91在三家企业中，中国铝业占有绝对多的货币资金。很显然中国铝业的现金比率最高为0.31；而宝钢股份为0.096 。较高的现金比率相较于较高的流动比率，对于短期的负债的保障能力更加具有信服力。但是过高的现金比率，意味着中国铝业取得的流动负债没能得到像宝钢一样充分的应用，这样会导致企业机会成本增加，没有很好地使用OPM战略。（3）宏观经济分析2016年年度报告中“经营情况与讨论分析”中提到的：“主要原因是……中国现货铝市场供应趋紧等多重利好的带动下，资金大量流入，国际铝价屡创新高……现货不断趋紧，铝价呈现上涨态势”，但这并没有带来预期很多的现金流量，分析可能的原因是，是产生了大量的应收项目，属于赊销行为。关于应收项目的分析，请见3.4节。交易性金融资产及其质量分析历史趋势分析集团的交易性金融资产近三年来呈现出过山车式的变动趋势。2016年较2015年增加2560.64%，2015年较2014年减少98.30%，但2014年较2013年增加525556.52%。同行业比较分析比较中国铝业南山铝业宝钢股份金融资产百分比0.03%0.00%0.42%可以看出交易性金融资产占比都不大。南山铝业在2015年还持有878.8千元的交易性金融资产，2016年全部抛出。宝钢股份的交易性金融资产下包括债务工具投资、权益性投资、衍生金融资产和其他，风险程度明显低于交易性金融资产完全是期货合约的中国铝业。中国铝业的交易性金融资产的配置相比宝钢股份欠妥，且因为期货自身的原因，风险较高。宏观经济分析集团的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产全部由衍生金融资产中的期货合约组成。因为期货与上证指数挂钩，所以与股票市场呈正相关的关系。2015年中国股市崩盘，2015年第一天就发生熔断，股市不景气导致集团减少交易性金融资产的持有量。2016年股市有所回暖，集团大幅增加交易性金融资产的持有量。且今年来，整个集团中母公司持有的交易性金融资产占整个集团的比重逐年增加，推测母公司的经营目标正逐步从生产经营