美股互联网投资手册..docVIP

i美股互联网投资手册 毫无疑问，互联网是全球过去20年增长最快的行业，而且未来仍然是最有活力的行业。在互联网的行业发展过程中，涌现出了一批优秀的互联网公司，谷歌、百度、腾讯等上市以来均投资者非常丰厚的回报率。但是，互联网同时也是竞争最激烈、变化最快的行业，盛极一时的公司和产品有可能迅速沉没，对于投资者而言，应该如何进行互联网投资呢？《i美股互联网投资手册》针对众多美国上市的中国公司和海外明星公司，从产品形态、商业模式、投资亮点、增长策略、投资风险、财务及估值等方面，进行了专业的价值投资分析，希望成为读者选择互联网投资标的重要参考。 序：为什么投资互联网公司？ 为什么投资互联网公司？理由可以简单总结为：行业集中程度高、利润率高、具备“护城河”。 首先，互联网的行业集中程度非常高，优质的互联网公司往往在各个细分领域形成“垄断”或“寡头”格局。比如，搜索市场的谷歌、百度；电子商务领域的亚马逊、阿里；社交领域的Facebook、腾讯……都明显垄断着其所属领域的主要市场，规模效应意味着，广阔的发展空间以及相对高的定价权。 第二，互联网公司往往具备较高的利润率。和传统行业相比，互联网公司在扩张过程中的规模效应相当明显，当互联网公司发展到一定阶段，它的扩张成本增速往往低于营收和用户的增长速度，相当于爆发前的临界点，而传统行业扩张时的成本和收入往往呈线性增长，利润率难以有很大的提升空间。此外，如何在互联网公司庞大的用户基础上创造更高商业价值（利润率），取决于转化率的高低，网站内容和交易的关系越近，则转化率越高；效果越容易衡量，客户说服成本越低，越容易转化，利润率越高；可以对应搜索和门户来理解。 第三，互联网公司有较深的“护城河“，也就是更高的竞争门槛，反应在该网站的用户粘性较强。当然，前提是这部分用户是网站自有的，而非购买流量形成的。黏住用户的必要条件包括：差异化、个性化的用户体验，双向互动形成的用户关系，以及UGC内容带来的用户虚拟资产的沉淀。很明显，2.0产品更好的反映了上述三大特征，也明显更容易在其所处的领域形成垄断，比如Facebook。 所以，我们认为，互联网公司是非常好的投资标的，优质的互联网公司所具备的“护城河“和垄断性特征，决定了其必然具备广阔的发展前景和较高的利润率。 那么，如何在众多互联网公司当中筛选出价值更高的投资标的？几方面考虑：一，好的行业处境，要有巨大的潜在用户群，刚性需求，且行业处于高增长阶段；二，好的产品形态，从而具备很深的护城河；三，好的商业模式，离交易越近越容易挣钱，挣销售预算优于市场预算；当然，估值是必不可少的过程，需要具体问题具体分析。 i美股李妍整理 2013/3/13 目录 社交网站 Facebook LinkedIn 新浪 视频网站 优酷土豆集团 Netflix 在线旅游 携程 Expedia Priceline TripAdvisor 房地产网站搜房 在线招聘网站 前程无忧 Moster 点评网站 Yelp Angies List OpenTable 搜索 Yandex 移动广告平台 Millennial Media 婚恋网站世纪佳缘 教育正保远程教育 互联网投资手册Facebook 作者/陆晓茵 发表于2012-5 现在的 Facebook 处于这样一个状态：产品的“霸气”毫无争议，但货币化模式暂且不得要领。前期，用户对其产品的极大热情能支撑它在 IPO 时的高估值，但也许并非所有投资者都能忍受 Facebook 货币化创新的漫长等待和煎熬。因此，希望投资 Facebook 的投资者需要足够的耐心，而在 IPO 时买进股票可能不是最明智的选择。眼下，投资者若希望给Facebook?估值，几乎是一项不可能的任务。但无论处于什么阶段，投资者总是可以从两个角度考察 Facebook 的价值，即评估其产品形态以及其货币化模式。现在的 Facebook 怎么样？我们认为——产品形态：互联网时代，最好的产品形态必然符合“2.0特征”—— 以用户取代流量；以互动取代单向1.0传播而带来用户体验的提升；以用户生产内容（UGC）取代专业生产内容（PPC）；有用户关系和虚拟资产沉淀；具有长尾商业价值。从产品形态上看，Facebook 满足以上大部分特征。Facebook 通过用户关系的积累（social graph）建立起很深的护城河，它通过 Timeline （个人主页）等产品强化了个人虚拟资产的抵押，但在对UGC的再利用上还做得不够，对长尾商业价值的挖掘也许刚刚展开。货币化模式：好产品如何恰当被货币化，是投资互联网公司需要考虑的第二层问题。从眼下可见的互联网公司货币化模式来看，我们总结，挣取客户的销售预算的模式总是优于挣取市场营销预算的模式。现阶段 Facebook 所采取的展示