股权分置改革对上市公司每股收益及市场有效性影响的实证分析.docVIP

股权分置改革对上市公司每股收益及市场有效性影响的实证分析 【摘要】股权分置就是上市公司的股票一部分上市流通，一部分暂不上市流通，文章认为现在我们正在进行的股权分置改革无论对上市公司还是对证券市场来说都是有影响的。　　【关键词】股权分置；每股收益；市场有效性。 　　 　　 　　一、引论 　　 　　（一）股权分置问题 　　所谓的股权分置就是上市公司的股票一部分上市流通，一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券市场建立初期，改革不配套和制度设计上的局限所形成的制度性缺陷。在我国证券市场建立初期，出于政治考虑，把我国上市公司的股份分为国家股，法人股，流通股。国家股是指由国有资产管理部门通过其授权的机构将国有资产投入股份制企业而形成的股份。国有法人股是具有法人资格的全民所有制企事业单位用其依法支配的财产向独立于自己的股份制企业投资所形成的股份。国家股和国有法人股统称为国有股。国有股不能在二级市场上流通，流通股票可以在二级市场流通。这种流通股与非流通股的划分才导致了以后 “全流通”，“国有股减持”，“股权分置”的提出。国有股减持最初的提出是为了充实社保基金，但最深层次的是为了救活国有企业，由于考虑到市场反应，国有股减持政策停止了，股权分置在这个大背景下产生了。 　　 　　（二）股权分置对上市公司收益的影响 　　可以肯定的是股权分置有利于公司收益的提升。现代公司理论的核心是公司法人治理结构