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红筹股公司回归A股市场法律问题一、鼓励红筹股公司回归A 股市场的相关背景( 一) 红筹股概念及红筹股上市的简要历史回顾红筹股这一概念产生于20 世纪90 年代初的香港证券市场, 主要是指那些在境外注册并在香港上市的带有中国内地概念的股票。所谓大陆概念, 既包括上市公司的主要业务( 或资产) 在中国内地, 而且主要盈利来自于该部分业务( 或资产) , 也包括上市公司的主要股东来自中国大陆, 也就是说中资控股。90 年代初期, 境内不少有实力的企业, 特别是部分国有控股企业之所以选择红筹上市方式, 一个很主要的原因在于当时境内证券市场尚在起步阶段, 在市场广度和深度方面无法适应大型企业的融资需求, 而且相关监管法律制度和监管框架还未建立, 在企业上市的审批中存在很多不确定因素。当然, 对于不少民营企业而言, 取道红筹上市还有一个重要的考虑, 因为与H 股直接上市方式比较, 通过在开曼群岛、维京群岛、百慕大等离岸中心设立壳公司, 再以境内股权或资产对壳公司进行增资扩股, 并以壳公司实现香港上市, 企业可以避开相对严格的H股发行上市条件, 也可以充分享受宽松的外汇管制带来的资本运作优势。在当时的证券监管体制下, 境内企业赴海外上市, 包括以在海外注册公司名义但涉及境内资产或权益的海外上市, 需要经过中国证监会的事前审批。企业只有在得到证监会出具的《无异议函》后, 方可实际启动海外上市申请程