际金融学讲义(第四章外汇市场与外汇交易).pptVIP

即期外汇交易 远期外汇交易 外汇套利交易 外汇期货交易 外汇期权交易 外汇交易方式 外汇掉期交易 传统交易方式 外汇市场交易 衍生交易方式 衍生市场交易 外汇互换交易 二、具体外汇交易方式 * （一）即期外汇交易 1．定义：（spot exchange transaction），又称现汇交易，是买卖双方成交后，在2个营业日内办理交割的外汇交易。主要是为了满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经济活动而产生的对外汇的供求而进行的，为外汇市场的主要组成部分。（它形成即期汇率，是其他外汇汇率的基础） 2．交割时间：成交后的两个营业日内。 3．交易过程： 卖方代理行 买方代理行 外汇经纪人 外汇卖方 外汇买方 * 4．注意事项： 成交后，除因资信方面的原因，任何一方不得无故放弃交易。 5．获利行为——套汇 （1）定义：套汇者利用两个或两个以上外汇市场某些货币在汇率上的差异所进行的投机套取汇差利润的活动。即在低汇率市场买进，在高汇率市场卖出。 （2）两角套汇 即“直接套汇” 指套汇者直接利用两国或两地外汇市场之间某一时间内某种货币汇率的差异，同时在这两个市场上贱买贵卖这种货币以获取收益的行为。 如： 纽约：GBP1=USD2 伦敦：GBP1=USD1.5 操作：以100英镑为基础，在纽约市场GBP100可换得USD200， 回到伦敦市场USD200可换得GBP133 所以，净赚33英镑 * （3）三角套汇 即“间接套汇” A．定义：套汇者利用三个不同外汇市场在同一时间某些货币的汇率差异，同时在这三个外汇市场上贱买贵卖以获取收益的行为。 除三角套汇外，还可以从三种以上外汇交叉汇率的不一致中进行套汇，称多角套汇，其方法与三角套汇相似。 B．套汇条件： 1，套汇有利 1，套汇亏本 直接标价法下，外汇卖价连乘积 1，套汇亏本 1，套汇有利 间接标价法下，外汇卖价连乘积 * C．举例说明 例1： （间） 纽 约：USD/AUD=1.9100/10 （直） 法兰克福：GBP/AUD=3.7790/800 （间） 伦 敦： GBP /USD=2.0040/50 解：首先，判断： 换成直接标价法：(1/1.9100) ×3.7800×(1/2.0040)=0.98951，所以有利。 换成间接标价法： 1.9100× (1/3.7800)× 2.0040=1.01261，所以有利。 然后，可从任意一货币入手，若从USD入手，假设有10万美元（注：投资者与银行相反） ①美元兑澳元： USD 10万×1.9100= 19.1万AUD ②马克兑英镑：AUD19.1万÷3.78=5.5029万GBP ③英镑兑美元： GBP 5.5029万×2.0040=10.126万USD 所以，净赚0.126万USD * 例2： 　　在某一外汇市场，瑞士法郎、英镑、美元的标价为： CHF1＝USD0.2 (ａ) GBP1＝USD2 (ｂ) GBP1＝CHF8 (ｃ) 由(ａ)、(ｂ)可得：GBP1＝CHF10 （d） （d）和(ｃ)相比，英镑兑瑞士法郎汇率相对高出2瑞士法郎。 可以首先从(ｃ)入手，用8瑞士法郎换到1英镑，然后按标价(ｂ)用1英镑换到2美元，最后按标价(ａ)用２美元换回10瑞士法郎，最终赚得2瑞士法郎。 也可以从(ｂ)入手，用1英镑换2美元，再按标价(ａ)换成10瑞士法郎，最后按标价(ｃ)将10瑞士法郎兑成1.25英镑，净赚0.25英镑。 * （二）远期外汇交易 1．定义：（forward exchange transaction）买卖双方事先约定的，在交易达成后的未来某个日子进行实际外汇交割的交易。它包括所有的交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限（两个营业日内）的外汇交易。 2．存在原因 （1）规避风险。指采取某种措施减少由于汇率变化的不确定性引起的汇率风险。因为在远期中汇率的变动有不确定性，进出口商为防止汇率损失就需要进行远期外汇交易，进行抵补保值。 （2）投机以赚取利润。是利用汇率波动而获利的行为。预计某种货币的汇率将下跌，就预先出售这种货币，做空头；预计某中货币的汇率将上升，就预先买进这种货币，做多头。