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二、独立方案的选择方法——有资源约束条件 3.净现值（NPV）法与现值指数（NPVR或PVI）法 当各方案投资差别较大时，用NPV法比PVI法更容易得到合理的选择。然而为了得到最大收益的方案组合，一般需联合使用NPV法和PVI法。即首先根据PVI法排出优先顺序，然后进一步反复试算，找出NPV总额最大的方案组合。 例4-14 对一项600000元的资金预算，有8个备选的投资方案，其投资额及各方案的NPV值与PVI值排序结果均列于表4-12，试做出合理的选择。 表4-12 各独立方案的有关计算指标 方案 投资额 NPV 按NPV排序 PVI 按PVI排序 A 200000 120000 （1） 0.60 （1） B 120000 54000 （4） 0.45 （2） C 40000 5000 （7） 0.13 （8） D 90000 25500 （6） 0.25 （4） E 130000 28600 （5） 0.22 （5） F 360000 64800 （2） 0.18 （6） G 30000 4200 （8） 0.14 （7） H 150000 57000 （3） 0.38 （3） 根据600000元的资金限额，按NPV法应选择A、F和C三方案，其NPV总值为189800元。若按PVI法应选择A、B、H、D和C方案，其NPV总值为258500元，优于NPV法的选择结果。考虑到C方案顺序靠后，重新试算组合，按PVI的顺序，保留A、B、H，将C和D换成E，则其NPV总值为259600元，选择更佳。 三、互斥方案的选择方法 互斥方案的选择一般是指从满足资源要求的众多备选方案中挑选一个最有利方案的过程，且最有利方案要求达到或超过基准收益率。 互斥方案的选择一般不考虑在资金限制下的方案最佳组合问题，只需要进行方案的比选。 方案的选择方法： 1.等值比较法（现值法PW、将来值法FW、年值法AW）； 2.差额比较法（差额净现值法、差额B/C法和差额IRR法）； 三、互斥方案的选择方法 等值比较法是利用等值的概念及换算公式，根据可比原则，使各互斥方案的比较在满足可比条件的基础上进行。 等值比较法——现值法PW 现值法包括两种比较方法，一是净现值法，二是现值成本法。这两种方法都可以进行多方案比选。 三、互斥方案的选择方法 例4-15 某工程有A、B、C三个方案可供选择，有关资料如表4-13所示。现期望最低取得10%的收益，应如何选择一个最有利的方案？ 表4-13 各互斥方案的现金流量 方案 投资/元 收益/元 寿命/年 残值/元 A 20000 3000 20 0 B 35000 5000 20 0 C 100000 9000 20 10000 三、互斥方案的选择方法 解： 根据净现值法的计算公式得 NPVA= -20000+3000(P/A，10%，20)=5540（元） NPVB= -35000+5000(P/A，10%，20)=7568（元） NPVC= -100000+9000(P/A，10%，20)+10000(P/F，10%，20) = -21892（元） 根据净现值的最大准则原理，应选择净现值最大的B方案。 三、互斥方案的选择方法 将来值法就是把各备选方案所有的现金流量都按一定的收益率折现到寿命期的最后一年，然后在等值的将来值的基础上选择最优方案。 等值比较法——将来值法FW 三、互斥方案的选择方法 例4-16 现拟建一化学制剂厂，有A、B、C三个备选方案，有关资料由表4-14给出，若资金利润率为12%，试选择最优方案。 表4-14 互斥方案现金流量表 方案 初始投资/万元 年收益/万元 年经营费/万元 寿命/年 A 200 100 42 10 B 300 130 52 10 C 400 150 58 10 三、互斥方案的选择方法 解：根据将来值法的计算公式得 FWA= -200(F/P，12%，10)+(100-42)(F/A，12%，10) =396（万元） FWB= -300(F/P，12%，10)+(130-52)(F/A，12%，10) =437（万元） FWC= -400(F/P，12%，10)+(150-58)(F/A，12%，10) =372（万元） 根据将来值的最大准则，应选取将来值最大的B方案。 三、互斥方案的选择方法 在对寿命不等的互斥方案进行比选时，用年值法是一种最简单的比较方法。 其中的假定：各备选方案在其寿命结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案延续。 在这一假定前提下，年值法以“年”为时间单位比较各方案的经济效