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全聚德上市 老字号新活法在众多老字号深陷规模、体制、产权、营销模式的泥潭时，全聚德的成功上市使老字号企业看到了一线生机 2007年11月20日，全聚德董事长姜俊贤在深交所敲响开市钟，一百四十三岁的中华老字号全聚德在深交所成功上市，成为首家A股上市的餐饮老字号企业。上市当日，股价收报42.3元，比发行价暴涨271.4%，成为中小企业板中令人瞩目的黑马。仅全聚德内部就造就了十八位千万富翁。 十年上市坎坷途 此次全聚德上市，可以说是“蓄谋已久”。早在1994年，全聚德便与深圳宝安集团、上海新亚集团等二十多家企业联合成立了全聚德股份公司，完成了上市前的股份制改造。 1996年，全聚德第一次启动上市程序，但由于当时企业规模有限，监管部门认为条件还不成熟，首次上市计划搁浅。 2001年，全聚德再次启动上市程序，却仍旧未能获得监管部门审批通过。据相关人士透露，受阻的原因是，当时国内股市低迷，餐饮类上市公司在证券市场上的热度并不高。相对于其他类型企业，监管部门对餐饮企业的审查要严格得多。 为了排除上市障碍，2004年，全聚德大股东把原首旅集团、新燕莎集团旗下的所有餐饮品牌全部装入全聚德，成立了中国全聚德(集团)股份有限公司。随后，全聚德集团加速扩张品牌规模，完成了多个品牌的重组，成功并购“仿膳饭庄”、“丰泽园”和“四川饭店”。通过重组并购，姜俊贤欲将全聚德打造成一个集高、中、低不同档次的餐饮品牌联合舰队，使之成为中餐版的“百胜餐饮”。 2006年下半年，中国股市迎来了千载难逢的“大牛市”，全聚德又开始“蠢蠢欲动”。2007年1月，全聚德集团第三次谋求上市。在人们猜测小肥羊、俏江南谁能够抢先上市的时候，全聚德却打破沉寂，登上A股舞台。 姜俊贤对全聚德的坎坷上市路感慨颇深，他认为，上市融资无疑为老字号企业注入了新鲜血液。上市以后，全聚德在资本市场的嗅觉灵敏度大大提高，公众监督也促使企业在规模、体制、营销模式等方面进行有益改进。上市促进了全聚德有形资产与无形资产的和谐对接，保护了老字号企业，并将促进老字号发展。 难以标准化制约全聚德扩张 对于“餐饮第一股”在证券市场取得好成绩，业内人士普遍认为，是全聚德独有的传统文化在起作用，但仅凭这一点，并不能保证全聚德能够一直辉煌下去。 “对于全聚德而言，上市后公司将面临更大的挑战。”姜俊贤并未被上市成功冲昏头脑。而事实上，餐饮企业连锁之路困难重重，尤其受制于难以建立的标准化生产体系。 2003年，内蒙古小肥羊的店面数高达721家，成为仅次于百胜餐饮集团的全国餐饮企业百强第二名。但由于标准化执行不到位，小肥羊在2003年底“叫停”了连锁加盟，店面数量也锐减到目前的350家。中华老字号“天津狗不理”因各地加盟店管理松散，严重损害了“狗不理”的品牌形象。 标准化是摆在众多连锁企业面前的一大难题，餐饮业更是如此。昔日的全聚德，扩张步伐也并不顺畅。全聚德曾在深圳、汕头、成都、杭州、南京五地遭遇五连败。南方市场的败退使得全聚德把业务发展重点区域划定在长江中下游以北。 著名策划专家陈放表示：“全聚德在标准化方面还远远没有达到一个连锁集团应达到的要求。这方面可以更多地向麦当劳学习。在产品与服务的标准化管理方面，全聚德都存在问题。” 对此，姜俊贤认为，各地加盟商并没有达到标准化的理想标准，全聚德很难与麦当劳、肯德基这些快餐相比较，因为中餐太复杂了，南甜、北咸、东辣、西酸，各个地方口味有很大差别。全聚德坚持统一，同时也要注意地方的需求。 目前，全聚德利润总额的98%由北京地区的前门店、和平门店，以及王府井店贡献，这说明全聚德的外地直营及特许加盟店尚未进入良性运转。全聚德是否具备较强的跨地域扩张能力，很值得关注。 姜俊贤认为，除了加盟商的原因，也有全聚德自身在物流体系等方面的因素。此次物流配送中心升级改造后，全聚德的冷链物流将达到全国餐饮业物流的最高水平，充分满足高速扩张的需要。 上市并非老字号的救命草 此次全聚德上市成功刺激了一批中华老字号企业的神经。 在全聚德的良好带动下，各地老字号企业也都跃跃欲“市”。原本欲与全聚德一起整合上市的北京另一家老字号企业――东来顺表示，现在将独立施行上市计划。天津狗不理、杭州张小泉等老字号企业也均表示出上市融资的愿望。 浙江省老字号企业协会秘书长丁惠敏希望让杭州的老字号都去上市，“通过改制上市，这些老字号企业才能恢复青春活力。” 中信建投证券分析师沈周翔表示，“老字号企业觊觎资本市场，除融资外，借上市实现规范管理和提升品牌价值也是其重要考虑。” 在众多企业为全聚德上市欣喜之余，一直关注老字号发展的专家坦言，“全聚德上市融资的路径并不具有普遍意义，许多老字号