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当前市场应精选非周期个股

当前市场应精选非周期个股4月末,一系列地产调控政策,将市场预期的反弹彻底击垮,大盘蓝筹股节节走低。正当市场认为大盘已经调整到位,准备迎接新一轮反弹时,政策大棒又突然抡下。央行宣布,从5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,本次存款准备金率调整之后,大型金融机构存款准备金率升至17%,距离近13年来17.5%的最高点仅一步之遥。这也是央行年内第3次上调存款准备金率。 建信优选成长股票型基金基金经理李涛认为,本次央行对存款准备金率的上调,在时间点上超出了市场的普遍预期,表明二季度的货币政策仍将延续一季度从紧的态势。此时,他更倾向于精选非周期行业个股,以迎接下一轮反弹行情的到来。 恐慌性下跌不代表熊市来临 面对市场连续下挫,投资者信心在一定程度上受到打击,对投资布局更为困惑。一方面是一季度宏观经济和企业业绩的耀眼数据,一方面是政府相继出台的针对地产调控和流动性收紧的宏观政策。李涛表示,现在谈熊市还言之过早。“经济正处于上升周期,企业盈利将会改善,基本面因素不会给市场带来负面影响。按宏观经济的恢复态势,预计全年GDP增幅在10%左右。无论是已经出台的新国十条,还是传言即将出台的物业税,针对的是高房价及房地产投资中的投机需求,长远来看有利于房地产市场的健康发展,不至于令中国经济出现硬着陆。” 本次准备金率上调,规模相当于回收3000亿元流动资金,李涛更愿意以乐观的态度面对。“此次准备金率上调,已接近历史高点,进一步上调空间有限,加息政策可能进一步推后。在当前市场信心较为低迷的情况下,可能进一步利空地产和银行板块。由于实体经济尚属稳健,市场悲观预期可能会有所修正,预计短期内地产相关板块、中小盘及创业板风险仍然较大。一季度政策和诸多不确定性带来了市场震荡,我们在基金操作上也采取了低仓位规避震荡的策略。下跌只是短期调整,板块轮动机会已经凸现。” 翻看历史,令人恐慌的下跌之后,指数上涨却是大概率事件。2007年6月4日,上证综指暴跌8.25%,但之后3个月间指数上涨了44.2%。2008年10月27日,上证综指跌幅6.32%,之后不到3个月指数上涨16.7%。2009年8月31日,指数跌6.74%,到11月末又上涨16.73%。 生物医药值得长期看好 一季度,建信优选成长股票基金表现可圈可点,问及操作策略,李涛总结为4个字:攻守平衡。十大重仓股中,既有防御性布局,也不乏对区域板块、市场热点的追逐。在他看来,2010年操作的关键是确定性,而生物医药板块,正是他认为的确定性板块之一。 尽管估值已不低,李涛仍然认为生物医药可长期关注。“医药可以归属于大消费范畴,具有长期稳定增长的前景。随着民众养生保健及健康意识大幅增强,对大医药的消费比例将不断增加,有利于促进医药行业的产品创新和技术发展。新医改对医药行业的推动作用不可忽视,而民众对医药支出的增加,将增厚相关公司的业绩。生物医药行业被国务院定位为七大战略性新兴产业之一,这意味着生物医药行业除了负有治病救人的传统责任外,还被赋予推进产业结构升级、促进技术创新和提高国家科技竞争力的历史重任,对于这些战略性新兴产业包括生物医药在内,国家将在财政、税收、银行信贷等相关方面给予大力支持,加大资金投入,未来生物医药将迎来黄金发展时期,随着高附加值的技术创新陆续产业化,生物医药行业的整体估值将得到持续提升。” 回首二级市场,医药指数自2008年底以来一直稳步上涨,波动性明显小于大盘但收益水平却远远大于大盘,显示其收益风险比具有极强的吸引力。随着2009年此类板块上市公司年报披露完毕,业绩提升将冲淡之前政策紧缩的担忧情绪,重新唤起市场的做多热情。相对于其他板块,医药板块2009年业绩增长无疑最具确定性。 关注非周期性行业 2010年基金一季报披露基本完毕,基金配置策略浮出水面。统计数据显示,基金在2010年一季度大量增持非周期性行业,减持周期性行业。信息技术、医药生物制品、机械设备仪表、交通运输业及电子业成为基金一季度增持的前5大行业。金融保险、采掘业、金属非金属、房地产和建筑业成为一季度基金减持的前5大行业。 李涛坦言,正是由于担心政策调控密集出台及一季度以来持续震荡的行情,行业配置策略更趋向于谨慎,大量增持非周期性行业,而减持周期性行业。“此次政府对地产的调控政策出台,银行地产应声而落,进而带动大盘下跌。如果未来持续政策调控则可能引发盈利增长预期的向下调整,从而导致整体市场估值水平的下移,权重周期性行业仍然缺乏提振股价的动力。加之周期性行业股票由于前期涨幅较大,成为主力及散户回避的品种,这也是近期主要的下跌动力。而长期落后大盘涨幅、前期备受市场冷落的非周期性行业表现则可圈可点。由于市场进入高风险区,资金的避险性导致对

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