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理性看待下半年 把握八大关键词2008年上半年的中国股市以48％惨烈的跌幅收场，普通投资者也因此备受折磨，超过九成的投资者亏损，有些股民发誓再也不进入股市…… 上半年中国股市巨幅下跌，增加了中国股民回忆中的痛苦一页。然而，生活仍旧在日出日落中继续，股市指数依然在“红绿”中来回变换。如果您对中国的股市还有兴趣，那么让我们装起上半年受伤的心情，以理性的目光来看待已经到来的中国股市下半年。 国泰君安证券近日对基金管理公司、私募基金、保险公司、券商代表及其他机构投资者的135位投资者进行的问卷调查显示，近八成的投资者认为下半年上证综指在2500点至3500点间盘整。 面对不乐观的市场行情预期，投资者在今年下半年该如何投资?本刊综合多位专家和各大券商的2008年下半年投资策略，整理出2008年下半年中国股市投资策略关键词，与读者共享。 影响大盘关键词 宏观经济 受百年不遇的雨雪冰冻灾害、特大地震灾害、高通胀、紧缩调控和世界经济减速等因素影响，有专家预计中国的GDP增长速度2008年将放慢8％至10％，贸易顺差有可能会减少20％至30％。 CPI高企也是上半年股市下跌的重要因素，虽然目前CPI环比有所下降，但随着PPI的增高，国内的通货膨胀仍不容乐观。 如果GDP增速放缓而CPI继续高企，将直接影响到中国经济，对股市是利空影响，将导致股指下滑。 与悲观派观点不同的是，银河证券在其2008年下半年投资策略中表示，2008年中国GDP仍将继续保持10.4％以上的快速增长。 银河证券预计今年9月份的CPI将回落至4.5－5％，10－11月份回落至4％左右。 如果中国的GDP保持在1.0％以上的增长率，而CPI大幅回落，对股市来说有利于增加市场信心。 业绩预期 受宏观经济增速放缓预期的影响，投资者下调了2008年的业绩增速预期。 国泰君安进行的一项调查显示，58.2％的投资者认为，2008年上市公司整体净利润增速在10％－20％之间，28.4％的投资者认为增速在20％－30％之间：而去年底的调查数据显示，45％的投资者认为上市公司2008年业绩增速是25％－30％，25.6％的投资者认为业绩增速是30％－40％。投资者对上市公司业绩预期的下调，显示出对下半年的市场信心依然不足。 股指期货 目前来看，股指期货在奥运会后推出的可能性越来越大。 股指期货的推出将改变A股市场没有做空机制的现状，会对中国股市的投资文化产生深远影响。对于股指期货推出对市场产生的影响，有两种不同的观点，一种认为股指期货将会降低股市的波动，另一种认为将加剧股市的震荡。 有专家认为，在目前股市处于历史低迷的状况下，适时推出股指期货将对短线股市构成重大利好。 创业板推出 目前创业板推出的时机已经成熟。由于创业板的融资量较小，可能会吸引一批新资金进入股市。此外，创业板的推出有望成为改革中国股市发行和交易制度的试验田。 有报道称，创业板将实行T+O和涨跌幅度放宽到30％的制度，对股市构成利好。 行业主题投资关键词 医改题材 医药板块将成为2008年下半年券商的新宠，可能夺走银行板块占据的头把交椅，成为券商最为看好的行业。 据《上海证券报》统计，10家券商研究所中，中信证券、申银万国、国泰君安、海通证券、安信证券、光大证券等9家均看好或建议超配医药板块。 多数券商认为，经过多年的行业整顿，医药制造行业秩序明显规范，竞争状况明显好转，这为行业的未来发展创造了良好的内部环境，新医改方案也成为行业进一步发展的催化剂。 新能源 随着国际油价的持续高位震荡和国内节能减排政策的出台，新能源行业将因长期的高成长性，而具有巨大的长期投资价值。 在煤炭等基础能源价格不断创出新高的背景下，大力发展新能源已经成为世界各国的迫切需求和广泛共识，太阳能、风能和核能将是新能源中最重要的组成部分，相关上市公司的投资价值值得重点关注。 目前，新能源估值水平平均高于市场平均水平，有市场人士担心其会成为下一个互联网泡沫。对此，东方证券在其研究报告中的回答是否定的，因为东方证券认为新能源的高估值是建立在其行业高成长基础上的。 农业受益 随着种植成本的上升、供给失衡、国外农产品价格上涨的比价效应及美元的疲软，部分券商依然维持2008年下半年农产品价格保持长期上涨趋势的判断。 农产品价格的不断上涨，对农业各子行业的影响并不相同：农业种业、种植业和养殖业、糖业等上游子行业将直接受益；水产品加工、食品加工等中下游产业在产品价格上涨同时又面临原料价格的上涨。 因此，投资者下半年应选择长期受益于政策、处于产业链上游的种业，及受益于涨价且